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五維行業(yè)比較框架介紹。股價表現受多重因素影響，單一指標難以有效指導行業(yè)比較。想要做好行業(yè)比較，需要對各種可能影響股價的因素均進行分析并做出綜合判斷，并且對于未來可能的市場主導因素，應該賦予更高的權重。基于此，我們綜合市場風格、基本面、資金面、交易面、估值五個維度，構建了“五維行業(yè)比較框架”，在非財報季時期，我們對于五個維度進行等權打分，而在財報季，則給予基本面維度更高權重，并降低市場風格及估值維度的權重。
　　歷史回測來看，五維行業(yè)比較框架表現優(yōu)異，得分越高的行業(yè)表現往往更好。通過復盤2016年至2025年2月期間五維行業(yè)比較框架的歷史表現，可以發(fā)現該框架下得分越高的行業(yè)股價表現往往更好，按得分高低將行業(yè)依次分為第1組、第2組、第3組、第4組、第5組，各組的年化收益率分別為11.8%、1.3%、-1.4%、-7.5%及-10.5%，年化夏普比率分別為0.53、0.06、-0.07、-0.35及-0.51。若通過做多第1組行業(yè)，做空第5組行業(yè)構建多空組合，多空組合的年化收益率為23.7%，年化夏普比率為1.69。
　　 8月主觀因素判斷。五維行業(yè)比較框架中，有三個維度涉及到一些主觀判斷，這三個維度分別為市場風格、交易面及估值。市場風格維度中，預計經濟現實可能會出現波動、市場情緒可能會出現回落，對應于風格層面即為防御與順周期的輪動；資金面方面，預計未來主導資金為公募、公募資金可能會凈流入；估值維度方面，預計市場情緒可能會出現回落，對應于低估值行業(yè)表現會更好。
　　 8月行業(yè)配置觀點：關注順周期板塊。結合我們對于8月主觀因素的判斷，五維行業(yè)比較框架視角下，預計市場風格或主要偏向順周期，低估值板塊相對更值得關注。從打分的情況來看，家用電器、非銀金融、電力設備、汽車、電子、有色金屬等行業(yè)得分較高，未來或值得投資者重點關注。
　　風險提示：歷史規(guī)律出現失效；市場情緒大幅抬升；海外風險事件擾動超預期