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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　后續(xù)來(lái)看，關(guān)注行情修復(fù)的持續(xù)性，配置以經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目為主。
　　投資要點(diǎn)：
　　過(guò)去一周（2025.7.25-2025.8.1，下同）有2只REITs更新發(fā)行狀態(tài)。中金唯品會(huì)奧特萊斯首發(fā)項(xiàng)目已通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核，中航天虹消費(fèi)首發(fā)項(xiàng)目已受理。此外，過(guò)去一周有兩只REIT新上市，分別是華夏華電清潔能源項(xiàng)目和中銀中外運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)物流項(xiàng)目。截至2025年8月1日，國(guó)內(nèi)REITs市場(chǎng)共上市71只，總市值2131億元，流通市值1015億元。
　　過(guò)去一周REITs指數(shù)整體上行，消費(fèi)和保障房類REITs表現(xiàn)相對(duì)較好。7月最后一周，RETI市場(chǎng)終于迎來(lái)行情修復(fù)，中證REIT全收益指數(shù)震蕩上行，周度漲幅在1.25%收于1100.9。從底層資產(chǎn)來(lái)看，過(guò)去一周全板塊普漲，其中消費(fèi)和保障房類REITs漲幅居前，產(chǎn)業(yè)園和交通類REITs表現(xiàn)相對(duì)一般。具體來(lái)看，漲幅由高到低分別為：消費(fèi)（4.65%）、保障房（3.71%）、市政環(huán)保（2.02%）、能源（1.70%）、倉(cāng)儲(chǔ)（1.28%）、產(chǎn)業(yè)園（0.71%）、交通（0.40%）。
　　政治局會(huì)議后，市場(chǎng)政策預(yù)期與風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生調(diào)整，權(quán)益市場(chǎng)走弱的同時(shí)，REIT市場(chǎng)情緒得到修復(fù)。截至2025年8月1日，REIT全收益指數(shù)較7月18日點(diǎn)位跌幅收斂至-0.3%，其中消費(fèi)、保障房和倉(cāng)儲(chǔ)板塊整體行情較7月18日不降反升，漲幅分別為2.6%，0.4%和0.2%，過(guò)去一段時(shí)間權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)壓制帶來(lái)的市場(chǎng)恐慌超跌行情基本修復(fù)。而將視角拉至6月23日REIT指數(shù)年內(nèi)高點(diǎn)來(lái)看，市場(chǎng)行情修復(fù)仍有空間。中證REIT全收益指數(shù)較6月23日點(diǎn)位跌幅在2.1%，從板塊來(lái)看，保障房板塊受恐高情緒影響最大，跌幅在3.7%，消費(fèi)板塊一枝獨(dú)秀突破新高，但主要由板塊內(nèi)龍頭華夏華潤(rùn)消費(fèi)項(xiàng)目帶動(dòng)，其他項(xiàng)目股價(jià)尚未修復(fù)，且部分項(xiàng)目跌幅較深。
　　后續(xù)來(lái)看，關(guān)注行情修復(fù)的持續(xù)性，配置以經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目為主。過(guò)去一周REIT市場(chǎng)龍頭項(xiàng)目已率先修復(fù)，從過(guò)去一周的個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，跌幅居前的個(gè)股仍集中在二季度經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)不佳的項(xiàng)目，個(gè)股經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)的定價(jià)權(quán)重上升，后續(xù)可關(guān)注其余跌幅較深待修復(fù)且經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的項(xiàng)目。此外，隨著權(quán)益市場(chǎng)的情緒壓制逐漸減弱，REIT行情波動(dòng)或逐漸回歸至自身，考慮到過(guò)去一個(gè)多月市場(chǎng)持續(xù)下跌對(duì)情緒的擾動(dòng)，6月23日的年內(nèi)高點(diǎn)可能成為重要阻力點(diǎn)，突破或需額外利好加持。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：超預(yù)期REIT政策發(fā)布，底層資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況惡化，底層資產(chǎn)數(shù)據(jù)計(jì)算方式有偏差