>> 東吳證券-策略周評：十五五規(guī)劃產(chǎn)業(yè)布局猜想【勘誤版】-250803
| 上傳日期： |
2025/8/3 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳剛 |
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事件
7月30日政治局會議決定今年10月召開二十屆四中全會，擬研究關(guān)于制定十五五規(guī)劃的建議。進入8月，政治局會議落幕、中美最新瑞典貿(mào)易談判達成已暫停的美方對等關(guān)稅24%部分以及中方反制措施“展期”90天的共識，市場針對短期宏觀層面內(nèi)部政策與外部變化的博弈性交易暫告一段落，投資者目光轉(zhuǎn)向中期維度的十五五規(guī)劃。本文擬結(jié)合《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2024年本）》、十四五規(guī)劃及二十大以來中央層面重要會議內(nèi)容，對十五五規(guī)劃中的產(chǎn)業(yè)布局進行猜想與展望。
觀點
外部不確定性之下，“集中力量辦好自己的事”含金量不斷提升，核心思想或在十五五規(guī)劃中繼續(xù)體現(xiàn)
“百年未有之大變局”之下，大國博弈和地緣拉鋸帶來更多外部不確定性，“集中力量辦好自己的事”是發(fā)展的重中之重，亦多次出現(xiàn)在重要會議中，其核心在于暢通國民經(jīng)濟循環(huán)以及科技自立自強。黨的二十大報告強調(diào)“堅持把國家和民族發(fā)展放在自己力量的基點上，堅持把中國發(fā)展進步的命運牢牢掌握在自己手中”，我們認為核心思想或?qū)⒃谑逦逡?guī)劃中延續(xù)。
“篇”級主題：十三五規(guī)劃共計二十篇、八十章，十四五規(guī)劃共計十九篇、六十五章，線性外推之下十五五規(guī)劃綱要可能為二十篇左右，猜測“全國統(tǒng)一大市場建設(shè)”、“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”、“數(shù)字經(jīng)濟與人工智能”、“城市高質(zhì)量發(fā)展”有望單獨成篇。
全國統(tǒng)一大市場建設(shè)：供給側(cè)“反內(nèi)卷”思路或?qū)⒀永m(xù)
繼2024年7月政治局會議首次提出防止“內(nèi)卷式”惡性競爭后，同年底中央經(jīng)濟工作會議及今年兩會政府工作報告均有提及，而今年7月中財委第六次會議在“縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設(shè)”框架之下提出供給側(cè)秩序規(guī)范后，“反內(nèi)卷”逐漸由“政策概念”逐步走向政策落實，猜測十五五規(guī)劃中，“全國統(tǒng)一大市場建設(shè)”工作層級較高，其中優(yōu)化市場競爭秩序、規(guī)范地方招商引資、加強重點行業(yè)產(chǎn)能治理、產(chǎn)業(yè)供給側(cè)優(yōu)化升級等內(nèi)容有望延續(xù)或細化。
城市由發(fā)展的“火車頭”轉(zhuǎn)為“提質(zhì)增效”
十二五~十四五規(guī)劃綱要中，“城鎮(zhèn)化”均單獨成篇。今年7月，中央城市工作會議時隔10年再度召開，相較于2015年“城市是全面建成小康社會、加速實現(xiàn)現(xiàn)代化的‘火車頭’”的定位，本次會議明確指出“我國城鎮(zhèn)化正從快速增長期轉(zhuǎn)向穩(wěn)定發(fā)展期，城市發(fā)展正從大規(guī)模增量擴張階段轉(zhuǎn)向存量提質(zhì)增效為主的階段”，7月政治局會議延續(xù)城市工作會議思路，對于樓市、地產(chǎn)的表述相對較少，僅提及“高質(zhì)量開展城市更新”，預(yù)計十五五規(guī)劃中將延續(xù)城市工作會議“存量提質(zhì)增效”和“穩(wěn)定發(fā)展”的定調(diào)。
以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展
2023年9月，總書記在黑龍江考察調(diào)研時首次明確提及“新質(zhì)生產(chǎn)力”，隨后“新質(zhì)生產(chǎn)力”多次出現(xiàn)在二十屆三中全會《關(guān)于進一步全面深化改革推進中國式現(xiàn)代化的決定》中，而此前黨的二十大報告中提出“開辟發(fā)展新領(lǐng)域新賽道，塑造發(fā)展新動能新優(yōu)勢”，雖未直接使用“新質(zhì)生產(chǎn)力”但內(nèi)核一致，即擺脫傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)拉動經(jīng)濟的路徑依賴，將各類先進生產(chǎn)要素向更高技術(shù)、高效能、高質(zhì)量的方向凝聚，培育經(jīng)濟新增長動能。
數(shù)字經(jīng)濟與人工智能
十三五及十四五規(guī)劃綱要均設(shè)計單獨一篇闡述最前沿信息技術(shù)革命的國家戰(zhàn)略，例如十三五規(guī)劃的第六篇是“拓展網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟空間”，和十四五規(guī)劃的第五篇“加快數(shù)字化發(fā)展建設(shè)數(shù)字中國”。展望下一個五年，人工智能無疑是全球科技浪潮的最核心，AI能力直接關(guān)乎國家經(jīng)濟、軍事和地緣政治影響力，是大國爭奪生存權(quán)和發(fā)展權(quán)的橋頭堡。猜測十五五規(guī)劃中，人工智能或與數(shù)字經(jīng)濟一同納入“篇”級別主題中，即數(shù)字經(jīng)濟為AI提供應(yīng)用場景和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，AI作為核心引擎推動數(shù)字經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的，兩者共同推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級和社會變革。在此之下，底層基礎(chǔ)設(shè)施創(chuàng)新（算力、算法、數(shù)據(jù)的創(chuàng)新與開源生態(tài)進一步壯大）和“人工智能+”（AI商業(yè)應(yīng)用落地賦能各行各業(yè)，如具身智能、智能穿戴、智能家居、智慧醫(yī)療、智能制造、智慧交通（智能網(wǎng)聯(lián)汽車）等或被提及。
在次級的“章”和“節(jié)”中，重視消費、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全、新興產(chǎn)業(yè)及未來產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的新提法
消費：分配結(jié)構(gòu)改善和民生保障強化之下，服務(wù)消費、新型消費、養(yǎng)老育兒消費有望成為新增重點
外部不確定性的升級意味著內(nèi)需重要性提升，而相較美、日、歐等發(fā)達經(jīng)濟體，我國內(nèi)需端一直具有更加依賴投資而消費驅(qū)動的特征，前者與國家發(fā)展階段有關(guān)，即我國當(dāng)前發(fā)展階段，居民可支配收入和社保覆蓋程度均有較大提升空間，二十屆三中全會提出全面深化改革，對于收入分配制度完善、多層次社保體系建設(shè)等民生問題提出改革方向，后續(xù)我國居民消費仍有較大潛力釋放。此外，相較海外發(fā)達國家，我國消費端商品占比偏高而服務(wù)消費不足，這是工業(yè)化中期階段的必然特征，也意味著服務(wù)消費是后續(xù)政策發(fā)力的重要增量。有效釋放消費潛力，除收入與保障措施優(yōu)化外，還需要供給側(cè)優(yōu)化創(chuàng)新。結(jié)合人口老齡化趨勢、促生育政
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