>> 國泰君安期貨-玻璃純堿周度報告-250803
| 上傳日期： |
2025/8/3 |
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| 2572KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張馳 |
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本周玻璃觀點：短線不宜追空
供應(yīng)
截至20250731，國內(nèi)玻璃生產(chǎn)線在剔除僵尸產(chǎn)線后共計296條(20萬噸/日），其中在產(chǎn)222條，冷修停產(chǎn)74條。截至2025年7月31日，全國浮法玻璃日產(chǎn)量為15.96萬噸，比24日+0.38%。浮法玻璃日度損失量4.045萬噸，環(huán)比-1.46%，周度損失量28.495萬噸，環(huán)比-2.43%。
需求
截至20250731，全國深加工樣本企業(yè)訂單天數(shù)均值9.55天，環(huán)比+2.7%，同比-1.55%。目前，南部區(qū)域深加工訂單環(huán)比并無明顯好轉(zhuǎn)變化，北部訂單略有增加，但亦不明顯。目前深加工利潤依舊偏低，鋼化及中空產(chǎn)品目前暫未跟漲，此輪儲備原片庫存天數(shù)增幅高于訂單增幅。
庫存
截止到20250731，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5949.9萬重箱，環(huán)比-239.7萬重箱，環(huán)比-3.87%，同比-13.88%。折庫存天數(shù)25.5天，較上期-1.1天。本周華北地區(qū)產(chǎn)銷率前高后低，周初出貨較好，但隨著市場情緒降溫，業(yè)者采購積極性減弱，銷售自身存貨為主，工廠出貨減弱，整體區(qū)域庫存環(huán)比小幅下降。華東市場庫存環(huán)比下滑，周內(nèi)在情緒帶動下企業(yè)整體出貨由強轉(zhuǎn)弱，上旬企業(yè)整體出貨向好，個別產(chǎn)銷達到180%，而隨著情緒降溫，企業(yè)出貨速度放緩，區(qū)域整體產(chǎn)銷降至80%附近。華中市場本周上旬原片企業(yè)出貨較好，下旬隨著情緒降溫，產(chǎn)銷走弱，本期庫存較上期雖延續(xù)下降趨勢，但降幅收窄。
觀點
短期追空需謹慎，后期逐步轉(zhuǎn)為弱勢震蕩，中期下跌未結(jié)束。此前反內(nèi)卷、反通縮等政策提議以及旺季預期因素等助推反彈，本質(zhì)是期貨市場前期空頭過于擁擠，反內(nèi)卷、反通縮觸發(fā)市場集體平倉踩踏。但目前市場弱基差、交割因素、高庫存因素導致市場回落。需要注意到目前基差略偏大，遠期01合約升水幅度過大，短期追空要謹慎。
策略
1）單邊：震蕩偏強，上方壓力1300-1330，下方支撐1100-1150；
2）跨期：買09空01；
3）跨品種：買純堿空玻璃；
不確定因素
旺季如果不及預期，可能會導致玻璃減產(chǎn)，房地產(chǎn)政策超預期。
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