>> 五礦期貨-熱卷周報：情緒降溫，基本面表現(xiàn)中性-250802
| 上傳日期： |
2025/8/3 |
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| 9545KB |
| 格式： |
pdf 共73頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳張瀅 |
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周度要點小結(jié)
◆成本端：熱卷盤面利潤本195元/噸，現(xiàn)貨升水盤面約99元/噸，估值回落明顯。
◆供應(yīng)端：本周熱軋板卷產(chǎn)量323萬噸，較上周環(huán)比變化+5.3萬噸，較上年單周同比約-1.6%，累計同比約+0.4%。本周鐵水日均產(chǎn)量為240.71萬噸，較上周環(huán)比下降1.52萬噸，鐵水產(chǎn)量維持在相對高位。
◆需求端：本周熱軋板卷消費320萬噸，較上周環(huán)比變化+4.8萬噸，較上年單周同比約-0.4%，累計同比約+1.3%。需求小幅上升，需求水平維持中性。
◆庫存：本周熱卷庫存為345.16萬噸，庫存小幅累積。
◆小結(jié)：商品市場整體氛圍明顯降溫，成材價格小幅回調(diào)。宏觀方面，政治局會議已于7月30日召開，通稿未直接提及房地產(chǎn)，而是轉(zhuǎn)向“落實好城市工作會議精神，高質(zhì)量開展城市更新”，城市更新預(yù)計將成為下一階段政策發(fā)力的主要抓手，房地產(chǎn)總體定調(diào)保持不變。同時，市場此前高度關(guān)注的“反內(nèi)卷”議題，會議中亦未明確提及“反內(nèi)卷”或“低價無序競爭”等相關(guān)表述。海外方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在議息會議中表態(tài)偏鷹，市場對美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A(yù)期進(jìn)一步降溫，全球流動性環(huán)境趨于收緊。出口方面，受近期價格快速上漲影響，我國成材出口競爭力下降，本周出口量出現(xiàn)明顯回落?；久鎭砜?，隨著價格回調(diào)，螺紋鋼的投機(jī)性需求顯著減少，庫存重新出現(xiàn)累積；熱軋卷板終端需求小幅回升，產(chǎn)量上升節(jié)奏較快，庫存亦有小幅增加。目前螺紋鋼與熱卷庫存水平均處于近五年低位，反映出前期“供需兩弱”格局下的低補(bǔ)庫狀態(tài)。總體來看，隨著利好消息的階段性出盡，市場情緒明顯降溫，鋼材基本面偏弱，盤面價格或?qū)⒅鸩交貧w現(xiàn)實交易邏輯。盡管當(dāng)前靜態(tài)基本面矛盾不突出，但政治局會議對房地產(chǎn)并無新增積極信號，政策方向預(yù)計仍將延續(xù)此前“嚴(yán)控增量”的基調(diào)。后續(xù)仍需重點關(guān)注終端實際需求的修復(fù)節(jié)奏，以及成本端對成材價格的支撐力度。
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