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核心觀點(diǎn)
　　國(guó)債期貨：國(guó)債期貨探底回升
　　本周國(guó)債期貨均探底回升。經(jīng)過(guò)7月以來(lái)的連續(xù)回調(diào)，1年期國(guó)債收益率回升至政策利率附近，觸發(fā)了政策利率的錨定效應(yīng)。消息面方面，統(tǒng)計(jì)局公布的7月制造業(yè)PMI為49.3，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，這說(shuō)明制造業(yè)景氣度有所回落，內(nèi)需有效需求不足的問(wèn)題仍存。制造業(yè)PMI表現(xiàn)偏弱，疊加政策面強(qiáng)調(diào)下半年要落實(shí)落細(xì)適度寬松的貨幣政策，未來(lái)貨幣寬松的預(yù)期有所上升，因此國(guó)債期貨觸底回升。不過(guò)近期央行公開(kāi)市場(chǎng)操作方面轉(zhuǎn)向凈回籠流動(dòng)性，加上股市成交金額處于高位說(shuō)明投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好偏強(qiáng)，國(guó)債的上行動(dòng)能有所不足?？偟膩?lái)說(shuō)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)債期貨以區(qū)間震蕩為主。