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7月進入乘用車消費淡季，交付量同比增速趨緩。根據(jù)部分已公布的2025年7月車企交付數(shù)據(jù)，得益于以舊換新政策，7月新能源車市場依然維持同比增長態(tài)勢，但由于新能源滲透率已經(jīng)連續(xù)4個月維持在50%以上，且7月為乘用車銷售的傳統(tǒng)淡季，因此當月新能源車市場整體交付量同比增速有所放緩，環(huán)比下滑，其中11家車企銷量同比+11.2%，環(huán)比-6.2%。
　　比亞迪：7月乘用車銷量341,030輛，同比微增，環(huán)比-9.7%。其中王朝和海洋當月銷售315,136輛，方程豹銷售14,180輛，騰勢銷售11,375輛，仰望汽車銷售339輛。出口方面，7月比亞迪出口80,178輛，同比+159.5%。2025年1-7月，比亞迪累計銷量249萬輛，其中出口55萬輛，占比22%。
　　小米汽車：7月交付超3萬輛，創(chuàng)月交付量新高。
　　鴻蒙智行：7月鴻蒙智行全系銷量47,752輛，比去年7月的44,090輛增長8.3%，環(huán)比6月下滑9.5%。其中問界系列7月全系共交付40,753輛。鴻蒙智行即將于9月推出至少五款新車，包括智界R7和智界S7的改款。
　　小鵬汽車：7月共交付36,717輛，同/環(huán)比增長229.4%/6.1%，創(chuàng)單月交付量歷史新高。1-7月累計交付233,906輛，同比增長270%。小鵬MONAM037月交付超15,000輛，已連續(xù)11個月交付超萬輛。7月3日，小鵬G7正式上市，售價19.58萬元人民幣起，7月11日，小鵬汽車登陸2025年英國古德伍德速度節(jié)，并宣布2025款小鵬G6、G9在歐洲正式上市。
　　理想汽車：7月交付新車30,731輛，同/環(huán)比-39.7%/-15.3%。下半年理想發(fā)力高端純電，理想汽車首款純電SUV理想i8于7月29日正式上市，隨著家庭五座純電SUV理想i6于9月上市，將實現(xiàn)4款增程電動SUV、1款旗艦MPV、以及2款高壓純電SUV的產(chǎn)品布局。
　　蔚來汽車：7月交付新車21,017輛，同/環(huán)比+2.5%/-15.7%。其中，蔚來品牌交付新車12,675輛；樂道品牌交付新車5,976輛；firefly螢火蟲品牌交付新車2,366輛。1-7月累計，蔚來公司銷量13.5萬輛，同比增長25.2%。樂道L90于7月31日正式上市，整車購買起售價26.58萬元人民幣，在同級別車型中性價比優(yōu)勢突出，有望進一步豐富樂道品牌的產(chǎn)品矩陣，并拉動樂道品牌的銷量。
　　零跑汽車：7月交付50,129輛，同/環(huán)比增長127%/4%，首次突破月銷5萬輛。今年以來，零跑新車發(fā)布節(jié)奏加快，全新B01于7月24日上市，售價8.98 - 11.98萬元人民幣，有望助力8月銷量持續(xù)向上。
　　阿維塔：7月交付10,062輛，同/環(huán)比增長177.6%/-0.9%。
　　3-4季度多款新車待上市，包括理想i6、全新小鵬P7、智界R7和智界S7的改款，將進一步豐富市場供給。隨著“金九銀十”傳統(tǒng)銷售旺季臨近，我們預計8月整體銷量環(huán)比改善。行業(yè)看好比亞迪（1211 HK/買入）智駕+出口；小鵬汽車（9868 HK/XPEVUS/買入）M03 MAX /G7/增程車型陸續(xù)上市，帶動銷量和毛利率提升；吉利汽車（175 HK/買入）私有化極氪后推動內(nèi)部資源整合。