>> 寶城期貨-錳硅深度報告：預期回歸現(xiàn)實，錳硅高位調(diào)整-250804
| 上傳日期： |
2025/8/4 |
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| 2167KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
涂偉華 |
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受益于“反內(nèi)卷”帶來政策利好預期提振，7月以來黑色金屬集體上行，錳硅期現(xiàn)價格同樣跟漲。
不過，強預期兌現(xiàn)有限，樂觀情緒迎修正，市場運行邏輯易切換至產(chǎn)業(yè)端。然而，當前錳硅庫存雖迎來去化，但自身供需格局表現(xiàn)依然偏弱，盈利改善疊加過剩格局未變，錳硅供應持續(xù)回升，相反需求表現(xiàn)弱穩(wěn)，供增需弱局面下錳硅基本面延續(xù)疲弱，若市場運行重回產(chǎn)業(yè)端，則錳硅價格易承壓走弱。
此外，焦炭強勢給予錳硅成本支撐，但主導其成本因素源于礦端和電價，當前電價表現(xiàn)趨穩(wěn)，而錳礦供應高位攀升，而需求表現(xiàn)偏弱，供增需弱局面下錳礦基本面在變，價格易承壓，成本推漲持續(xù)性有限。
綜上，受益于樂觀預期與焦炭強勢帶來的成本支撐，前期錳硅價格低位上行。不過，強預期兌現(xiàn)有限，市場運行邏輯易切換至產(chǎn)業(yè)端，而目前錳硅供需格局相對偏弱，產(chǎn)業(yè)矛盾易累積，且礦端也無利好，成本推漲難續(xù)，產(chǎn)業(yè)邏輯主導下錳硅走勢預計高位震蕩整理，重點關(guān)注行業(yè)有關(guān)反內(nèi)卷政策執(zhí)行情況
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