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貴金屬
　　【市場回顧】
　　1.貴金屬市場：上周五，倫敦金在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后直線拉升，大漲逾70美元，最終收漲2.22%，收報(bào)3362.64美元/盎司，抹去周內(nèi)全部跌幅；倫敦銀走勢相似，但不及黃金強(qiáng)勁，最終收漲1%，報(bào)37.02美元/盎司。受外盤影響，滬金主力合約收漲1.33%，報(bào)781元/克，滬銀主力合約收漲0.80%，報(bào)8994元/千克。
　　2.美元指數(shù)：美元指數(shù)重挫，下破99整數(shù)關(guān)口，最終收跌1.37%，報(bào)98.67。
　　3.美債收益率：10年期美債收益率跳水，收報(bào)4.225%。
　　4.人民幣匯率：人民幣兌美元低開高走，最終收漲0.09%，報(bào)7.193。
　　【重要資訊】
　　1.美國宏觀：①美國7月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口7.3萬人，預(yù)期11萬人，前值由14.7萬人修正為1.4萬人。5月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從14.4萬人下修12.5萬人至1.9萬人；6月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從14.7萬人下修13.3萬至1.4萬人。修正后，5月和6月新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)較修正前低25.8萬人。美國7月失業(yè)率4.2%，預(yù)期4.20%，前值4.10%。美國7月平均時(shí)薪年率錄得3.9%，為3月以來新高，市場預(yù)期為3.8%。②美國7月ISM制造業(yè)PMI意外回落至48，低于預(yù)期的49.5和前值49，為2024年10月以來新低。美國7月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值49.8，預(yù)期49.7，前值49.5。③美國7月一年期通脹率預(yù)期終值4.5%，預(yù)期4.40%，前值4.40%。美國7月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值61.7，低于前值61.8和預(yù)期62。
　　2.美聯(lián)儲(chǔ)觀點(diǎn)：①威廉姆斯：5月和6月非農(nóng)數(shù)據(jù)異常大幅下調(diào)才是焦點(diǎn)，對9月降息持開放態(tài)度。②美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒和鮑曼發(fā)文回應(yīng)為何反對美聯(lián)儲(chǔ)不降息，均提及勞動(dòng)力市場出現(xiàn)疲軟。③哈瑪克：就業(yè)報(bào)告“令人失望”，但不意味著上周應(yīng)該降息；勞動(dòng)力市場仍處于平衡狀態(tài)。
　　3.美聯(lián)儲(chǔ)觀察：美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率不變的概率為10.9%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為89.1%。美聯(lián)儲(chǔ)10月維持利率不變的概率為3.4%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為35.6%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為60.9%。
　　【邏輯分析】
　　上周五，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)意外爆冷，7月新增就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率走弱，且5、6月份的就業(yè)人數(shù)被大幅下修，市場在出現(xiàn)恐慌反應(yīng)的同時(shí)，對數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性也提出批評。特朗普則指示團(tuán)隊(duì)立刻解雇勞工局局長，而未來數(shù)據(jù)的公信度仍是問號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)方面則風(fēng)波不斷，一方面官員對勞動(dòng)力市場疲軟還是處于均衡狀態(tài)的看法出現(xiàn)分歧，另一方面理事庫格勒提出辭職，特朗普可能將提名他所青睞的人員填補(bǔ)空缺，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性再度再度受到質(zhì)疑。在上述因素的作用下，美元和10年美債收益率大跌，貴金屬、尤其是黃金再度獲得上行動(dòng)力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)貴金屬整體將在高位維持易漲難跌的走勢。
　　【交易策略】
　　1.單邊：前期多單可考慮繼續(xù)持有。
　　2.套利：觀望。
　　3.期權(quán)：逢低買入深度虛值看漲期權(quán)。
　?。ㄐ彰和趼冻客顿Y咨詢證號(hào)：Z0021675觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù)）