>> 浙商證券-妙可藍多(600882)更新報告：新品完善C端全年齡段產(chǎn)品矩陣，新五年目標(biāo)挑戰(zhàn)300億營收-250804
| 上傳日期： |
2025/8/5 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊驥,孫天一 |
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事件
7月14日，中國奶業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國奶業(yè)奮進2030》提出：推進國家“學(xué)生飲用奶計劃”擴容提質(zhì)，推進奶酪試點推廣。同日，中國奶業(yè)協(xié)會發(fā)布的《奶制品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與消費拓展新路徑方案》提出：引導(dǎo)奶類消費結(jié)構(gòu)從“喝奶”向“吃奶”轉(zhuǎn)變，抓住奶酪作為奶制品消費新的增長點和突破口，開發(fā)適合國人口味和飲食習(xí)慣的奶酪產(chǎn)品，重點發(fā)展原制奶酪。7月28日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部辦公廳印發(fā)的《關(guān)于加快奶業(yè)紓困提升奶業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平的通知》提出：鼓勵企業(yè)開發(fā)乳酪、特色發(fā)酵乳、稀奶油、功能性乳清蛋白等深加工品類深加工乳制品。7月21日，妙可藍多新品發(fā)布暨2030愿景藍圖展望活動于長春市舉行。此次會議發(fā)布針對中老年群體的參情酪意系列產(chǎn)品，并發(fā)布了2026-2030年五年戰(zhàn)略目標(biāo)（營收挑戰(zhàn)300億、凈利率挑戰(zhàn)雙位數(shù)）。
投資要點
奶業(yè)協(xié)會呼吁推進學(xué)生飲用奶中的奶酪試點推廣，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部鼓勵企業(yè)開發(fā)乳酪、稀奶油和功能性乳清蛋白等深加工產(chǎn)品
7月14日，中國奶業(yè)協(xié)會發(fā)布《中國奶業(yè)奮進2030》，提出：（1）推進國家“學(xué)生飲用奶計劃”擴容提質(zhì)，穩(wěn)妥推進奶酪試點推廣，不斷增加學(xué)生飲用奶的品類供應(yīng)。（2）豐富乳制品產(chǎn)品種類，滿足消費升級需求，研究奶酪等干乳制品消費新趨勢，引導(dǎo)消費者選擇符合自身需求和健康需求的高品質(zhì)干乳制品。同日，中國奶業(yè)協(xié)會發(fā)布《奶制品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與消費拓展新路徑方案》，提出：（1）深入推進奶業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，擴大干乳制品生產(chǎn)，推動奶類消費結(jié)構(gòu)從“喝奶”向“吃奶”轉(zhuǎn)變，抓住奶酪作為奶制品消費新的增長點和突破口，開發(fā)適合國人口味和飲食習(xí)慣的奶酪產(chǎn)品，重點發(fā)展原制奶酪。（2）大力加強具有特定保健功效的奶制品研發(fā)，深入挖掘奶及奶制品中有益于人體健康的功能成分，針對不同人群的健康需求，實現(xiàn)功能成分的精細化和最大化利用。
7月28日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快奶業(yè)紓困提升奶業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平的通知》，提出：鼓勵不同類型企業(yè)結(jié)合自身優(yōu)勢特色，開發(fā)出更多適合國人飲食習(xí)慣和營養(yǎng)需求的乳酪、特色發(fā)酵乳、稀奶油和功能性乳清蛋白等深加工產(chǎn)品。
面向中老年的“參情酪意”系列藥食同源新品，完善C端全年齡段產(chǎn)品矩陣
本次新品發(fā)布會發(fā)布主要面向中老年人群的“參情酪意”系列，包括參酪乳、人參乳清蛋白粉、雙氧人參奶酪三款產(chǎn)品，結(jié)合奶酪和長白山人參，為消費者提供藥食同源的奶酪產(chǎn)品。其中人參乳清蛋白粉，為農(nóng)業(yè)農(nóng)村部《通知》鼓勵企業(yè)開發(fā)的深加工品類之一。
一大戰(zhàn)略目標(biāo)：26-30年營收挑戰(zhàn)300億，凈利率挑戰(zhàn)雙位數(shù)
妙可藍多提出2026年~2030年新的戰(zhàn)略目標(biāo)：營收挑戰(zhàn)300億，凈利率挑戰(zhàn)雙位數(shù)。在新的戰(zhàn)略目標(biāo)指引下，妙可將踐行“兩大核心策略”以及“五大戰(zhàn)略保障”。
兩大核心策略：B端C端雙輪驅(qū)動，并購出海謀篇布局
B端：將面向西快、茶咖、烘焙、中餐、工廠五大類客戶提供專業(yè)的產(chǎn)品及服務(wù)滿足，如已與百勝中國旗下的肯德基、必勝客等客戶合作；C端：面向全年齡段人群和家庭餐桌，開創(chuàng)奶酪休閑食品以及功能性食品，包括面向兒童的大單品奶酪棒，定位成人休閑奶酪零食的奶酪小粒、奶酪小丸子、奶酪小三角，以及針對中老年群體推出的參情酪意系列新品。
并購策略：在于妙可藍多對奶酪相關(guān)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資或并購。出海策略：包括奶酪創(chuàng)新產(chǎn)品出海以及利用國內(nèi)奶源優(yōu)勢生產(chǎn)出更具性價比奶酪原料的出海。
五大戰(zhàn)略保障：品類創(chuàng)新、品牌升維、卓越品質(zhì)、極致成本、組織建設(shè)
“五大戰(zhàn)略保障”包括品類創(chuàng)新、品牌升維、卓越品質(zhì)、極致成本、組織建設(shè)五個方面。五大戰(zhàn)略保障是妙可藍多在前十年成功成長基礎(chǔ)上，面向新十年的目標(biāo)導(dǎo)向與發(fā)展需求而總結(jié)優(yōu)化形成的有效“方法論”與“工具箱”。
?。?）品類創(chuàng)新：圍繞兒童、青年、中老年人群，以奶酪休閑食品、奶酪功能性產(chǎn)品進行持續(xù)性的產(chǎn)品深耕。
?。?）品牌、渠道升維：從孫儷到王一博再到今年的10大IP（奧運、NBA、中國田協(xié)、北京環(huán)球度假區(qū)等），持續(xù)打造“奶酪就選妙可藍多”的品牌認(rèn)知；在渠道方面不斷實現(xiàn)線上線下渠道升級，進行渠道精耕和拓寬。公司不僅于大型商超如奧樂齊、大潤發(fā)，便利店如全家進行鋪貨，也和部分渠道合作推出共創(chuàng)產(chǎn)品，如與盒馬合作推出鱈魚奶酪條、與山姆會員超市共同推出牛肉+再制奶酪。
?。?）卓越品質(zhì)：通過自助供應(yīng)鏈建設(shè)、技術(shù)進步、品質(zhì)管控，打造奶酪第一品牌的卓越品質(zhì)，贏得廣大消費者的高度認(rèn)可。
?。?）極致成本戰(zhàn)略：通過端到端協(xié)同、與上游供應(yīng)商伙伴的協(xié)同、與下游銷售體系的協(xié)同。在企業(yè)內(nèi)部，形成四大支柱：高效生產(chǎn)、高效采購、高效研發(fā)、高效物流提升經(jīng)營效率，構(gòu)建企業(yè)的成本護城河。
（5）組織建設(shè)：提升組織效率，打造年輕的、更有活力的團隊，培養(yǎng)崗位CEO、培養(yǎng)高績效人才。
盈利預(yù)測與估值
展望25年，一方面公司在BC業(yè)務(wù)收入端均有望貢獻增量，另一方面B端業(yè)務(wù)有望通過原材料國產(chǎn)替代+產(chǎn)品結(jié)構(gòu)
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