>> 萬聯(lián)證券-傳媒行業(yè)跟蹤報告：2025Q2傳媒行業(yè)重倉配置低配持續(xù)修復(fù)，基金抱團(tuán)現(xiàn)象加劇-250805
| 上傳日期： |
2025/8/5 |
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| 1369KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
夏清瑩,李中港 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
2025年Q2 SW傳媒行業(yè)指數(shù)上升8.56%，資金活躍度顯著提升，估值（PE-TTM）震蕩上升，跑贏近七年均值水平。從2025年Q2的基金重倉配置情況看，SW傳媒行業(yè)仍處于低配，但比例有所修復(fù)，以SW傳媒行業(yè)重倉為基準(zhǔn)，游戲板塊及廣告營銷板塊受到市場關(guān)注，維持超配，基金重倉配置集中，抱團(tuán)現(xiàn)象較為顯著。
投資要點(diǎn)：
傳媒行業(yè)重倉配置維持低配，游戲及廣告營銷板塊仍為市場關(guān)注重點(diǎn)。2025年Q2 SW傳媒行業(yè)的適配比例為1.76%，基金重倉比例為1.40%，低配比例為0.36%，環(huán)比來看有所修復(fù)。以SW傳媒行業(yè)重倉為基準(zhǔn)，游戲板塊與廣告營銷維持超配，其余子板塊持續(xù)低配。
游戲板塊占據(jù)前十大重倉股主要部分，市場關(guān)注度較高。從持股市值來看，2025年Q2 SW傳媒行業(yè)的前十大重倉股分別為分眾傳媒、愷英網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)、ST華通、完美世界、光線傳媒、吉比特、神州泰岳、三七互娛、上海電影，游戲行業(yè)占據(jù)7席。從行情表現(xiàn)看，前十大重倉股股價2025年Q2表現(xiàn)存在差異，ST華通和巨人網(wǎng)絡(luò)表現(xiàn)較為突出，股價分別上升72.32%、68.94%。
基金重倉配置集中，抱團(tuán)現(xiàn)象加劇。2025年Q2 SW傳媒行業(yè)基金前5、前10、前20大重倉股的市值占整體SW傳媒行業(yè)基金重倉市值的比例分別為68.14%、85.34%和95.62%，較2025年Q1環(huán)比分別上升8.11pct、5.93pct、1.96pct，抱團(tuán)現(xiàn)象加劇。
投資建議：從2025年Q2 SW傳媒行業(yè)的基金重倉配置及估值水平看，估值水平明顯有所修復(fù)，行業(yè)低配比例有所縮減，游戲及廣告營銷領(lǐng)域頭部公司是機(jī)構(gòu)關(guān)注的核心，建議關(guān)注游戲版號儲備豐富、布局AI應(yīng)用的游戲公司，數(shù)字營銷及梯媒領(lǐng)域龍頭公司。
風(fēng)險因素：監(jiān)管政策趨嚴(yán)；新游延期風(fēng)險；新游表現(xiàn)不及預(yù)期；技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；商譽(yù)減值風(fēng)險。
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