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事件：長(zhǎng)安汽車發(fā)布2025年7月產(chǎn)銷快報(bào)，公司2025年7月批發(fā)銷量為21.06萬輛，同環(huán)比分別+23.43%/-10.42%；2025M1-7累計(jì)批發(fā)銷量為156.59萬輛，同比+4.07%。其中，自主品牌7月批發(fā)銷量為17.77萬輛，同環(huán)比分別+27.69%/-9.03%，2025M1-7累計(jì)批發(fā)銷量為132.83萬輛，同比+5.38%；新能源7月批發(fā)銷量為8萬輛，同環(huán)比+74.05%/-20.64%。
　　 7月銷量受季節(jié)性因素短期擾動(dòng)，新央企首款新車型深藍(lán)L07將于2025Q4上市。公司2025年7月批發(fā)銷量、自主品牌銷量、新能源批發(fā)銷量均同比上升、環(huán)比下滑，主要受汽車傳統(tǒng)淡季影響，隨著7月下旬第三批國(guó)補(bǔ)資金下發(fā)，車市熱度有望持續(xù)恢復(fù)帶動(dòng)公司銷量向上。分品牌看，深藍(lán)交付2.72萬臺(tái)，同環(huán)比分別+62.48%/-9.11%，深藍(lán)S05620km長(zhǎng)續(xù)航版于2025年8月1日上市，后續(xù)深藍(lán)計(jì)劃在2個(gè)月內(nèi)每半月推出一款新品（8月中推出升級(jí)款深藍(lán)L07；8月底拓展深藍(lán)S09產(chǎn)品譜系；9月份推出升級(jí)版深藍(lán)S07；四季度搭載全球首款3nm車規(guī)級(jí)座艙芯片、全系標(biāo)配激光雷達(dá)的智能轎跑深藍(lán)L06將上市）；阿維塔銷量達(dá)1.01萬臺(tái)，同環(huán)比分別+178%/-0.90%，連續(xù)5個(gè)月破萬；啟源交付2.86萬輛，環(huán)比-26.32%，啟源Q07激光版將于9月上市，啟源A06和一款全新純電小型SUVB216將于四季度上市。
　　中國(guó)長(zhǎng)安汽車集團(tuán)掛牌成立，推動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。中國(guó)長(zhǎng)安汽車集團(tuán)有限公司于2025年7月29日在重慶正式掛牌，成為國(guó)資委直管的第100家央企，國(guó)內(nèi)第三家汽車行業(yè)央企。集團(tuán)將依托全產(chǎn)業(yè)鏈布局和戰(zhàn)略一體化發(fā)展模式，重點(diǎn)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)生態(tài)垂直整合與新興領(lǐng)域核心零部件開發(fā)，構(gòu)建“技術(shù)垂直整合+制造水平分工+產(chǎn)能平臺(tái)共享”的創(chuàng)新體系，全面提升產(chǎn)業(yè)鏈韌性。產(chǎn)品規(guī)劃方面，未來五年將推出50余款全球化新能源產(chǎn)品，其中包括7款年銷30萬臺(tái)級(jí)的全球化大單品；業(yè)務(wù)拓展方面，以SDA平臺(tái)為核心，拓展無人駕駛商業(yè)運(yùn)營(yíng)、飛行汽車、人形機(jī)器人等新興業(yè)務(wù)；發(fā)展路徑方面，堅(jiān)持自主、合作雙線并舉，在強(qiáng)化自主創(chuàng)新體系建設(shè)的同時(shí)，深化與斯特蘭蒂斯、福特、馬自達(dá)等全球車企及ICT、消費(fèi)電子企業(yè)的戰(zhàn)略合作；服務(wù)體系方面，在B端創(chuàng)新汽車金融產(chǎn)品，深化產(chǎn)融結(jié)合，賦能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，在C端基于AI技術(shù)構(gòu)建覆蓋“買賣用修服”全生命周期的智慧服務(wù)生態(tài)。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為84.48/109.22/135.31億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.85/1.10/1.36元，按照2025年8月5日收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE分別為15X/12X/9X?？紤]到新央企重組落地提升產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效率，公司2025年新能源車型規(guī)劃密集、全球化戰(zhàn)略布局清晰，我們看好公司電動(dòng)智能轉(zhuǎn)型前景和全球市場(chǎng)增長(zhǎng)空間，因此，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資源統(tǒng)籌效果不及預(yù)期、全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)政策變動(dòng)、新車型推出和交付速度不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。