>> 國證國際-理想汽車(2015.HK)7月銷量承壓，I8將上市交付，開啓純電新周期-250804
| 上傳日期： |
2025/8/4 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國證國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王強(qiáng) |
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7月理想汽車銷量3.1萬輛，同比下滑39.7%，環(huán)比下降15.3%，前7月累計銷量23.5萬輛，同比下降2%。我們看好I8、I6純電新品上市后的銷量表現(xiàn)，帶動公司銷量邁上新臺階，維持目標(biāo)價140港元，相當(dāng)于25年的30.7倍及26年20.9倍預(yù)測市盈率，距離現(xiàn)價有37%上漲空間，維持買入評級。
報告摘要
7月銷量承壓。7月理想汽車銷量3.1萬輛，同比下降39.7%，環(huán)比下降15.3%。前7月累計銷量23.5萬輛，同比下降2%。我們認(rèn)為7月理想銷量下滑主要原因是同級競品增加，行業(yè)競爭加劇。
I8將上市交付。7月29日理想I8正式上市，3款配置售價分別為32.18/34.98/36.98萬元，新車將于8月20日開始交付。I8是理想汽車的首款純電SUV產(chǎn)品，長寬高為5085/1960/1740mm，軸距3050mm。充電方面，I8搭載5C超充技術(shù)，充電10分鐘增加續(xù)航500公里，另外理想已經(jīng)建成了龐大的超充網(wǎng)絡(luò)，包含了3000個超充站和16000根超充樁。其中，高速充電站超過了1000座，平均150公里一個站，城市超充站超過了2000站，覆蓋了256座城市，一、二線城市已經(jīng)實現(xiàn)了平均3公里的半徑覆蓋。操控上，I8前后雙電機(jī)共計400kW峰值功率，百公里加速僅4.5秒。在智能化上，理想I8首發(fā)智能輔助駕駛系統(tǒng)VLA，VLA可以提升場景理解和泛化能力，并根據(jù)用戶的駕駛行為不斷迭代成長，最后越來越接近用戶自己的駕駛風(fēng)格。VLA大模型將隨I8一同交付，并同步升級至所有理想的ADMax車型。理想同學(xué)智能體（Agent）具備多模態(tài)自然交互、行程規(guī)劃、車況監(jiān)測與遠(yuǎn)程控制功能，可根據(jù)用戶習(xí)慣主動推送充電站點和路線優(yōu)化建議。我們預(yù)計I8的月度穩(wěn)態(tài)銷量約在5000臺左右。
投資建議。我們看好I8、I6純電新品上市后的銷量表現(xiàn)，帶動公司銷量邁上新臺階，維持目標(biāo)價140港元，相當(dāng)于25年的30.7倍及26年20.9倍預(yù)測市盈率，距離現(xiàn)價有37%上漲空間，維持買入評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇；銷量不及預(yù)期
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