>> 國泰君安期貨-集運指數(shù)(歐線)：基本面延續(xù)弱勢，10空單持有，逢高酌情加空-250807
| 上傳日期： |
2025/8/7 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠,鄭玉潔 |
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【宏觀新聞】
1.特朗普稱將在未來幾天提名臨時美聯(lián)儲理事。金十數(shù)據(jù)8月7日訊，特朗普表示，他可能會在未來幾天內提名一位臨時美聯(lián)儲理事以填補空缺席位，而非借此機會提前表明他心目中的下任美聯(lián)儲主席人選?！拔覀兛赡軙热蚊晃慌R時人選，然后再確定正式人選，”特朗普周三在白宮對記者表示，“我認為臨時人選將在未來兩三天內宣布，然后我們會任命正式人選。”特朗普表示，他正在考慮“大概”三位人選來擔任該職務，他們可能來自華爾街。他補充稱，商務部長盧特尼克、財政部長貝森特和副總統(tǒng)萬斯都是參與該過程的顧問之一。特朗普重申，他仍將前美聯(lián)儲理事凱文·沃什和國家經濟委員會主任凱文·哈塞特視為在主席職位空缺時的主要候選人。
2.丹麥航運巨頭馬士基（Maersk）宣布自10月1日起將終止美國與南非之間的直航貨運服務。這一決定意味著，南非的出口貨物將改由歐洲的中轉港進行轉運。
昨日，集運指數(shù)（歐線）震蕩偏強。主力2510合約收盤于1420.1點，漲幅0.64%，增倉2254手；次主力2512合約收盤于1751.4點，漲幅4.12%，增倉1373手。近月2508合約收盤于2071.3點，跌幅1.18%。
即期運費方面，①Gemini聯(lián)盟，馬士基34周上海-鹿特丹開艙價報2600美元/FEU，環(huán)比33周開艙價下跌200美元/FEU，最新報價更新至2660美元/FEU。赫伯羅特8月第2周至8月底電商平臺報價位于2800美元/FEU附近。②OA聯(lián)盟33周運費中樞位于3200美元/FEU附近，預計8月下旬運費中樞先向3000美元/FEU附近收斂：中遠8月15日起降300至3000美元/FEU；OOCL 8月11日起電商報價從此前的3100-3200全線降至3000美元/FEU；長榮8月下旬FAK調降300至3160美元/FEU，CES航線運費報3000美元/FEU，達飛8月上旬獨營船CMACGMRIVOLI特價2800美元/FEU收貨，達飛下旬電商平臺價格暫時位于3220-3320美元/FEU區(qū)間，短期或有進一步下調動作。③PA聯(lián)盟33周運費中樞位于2850美元/FEU附近：ONE 8月7日起報2908美元/FEU，線下單船集量優(yōu)惠價格最低至2708美元/FEU附近；陽明8月初報3100美元/FEU，8月10日起報2850美元/FEU；HMM 8月15日起電商平臺報價降100至2800美元/FEU附近。③MSC 8月初價格維持3640美元/FEU，8月7日起報價調降至3040美元/FEU。根據(jù)馬士基的前瞻報價以及其他船司跟進的速率，中性情形下我們預計8月底市場FAK運費中樞或位于2500-2600美元/FEU區(qū)間。
基本面方面，在供給端，8月運力維持32.8萬TEU/周，其中上半月（32-33周）周均32萬TEU，下半月（34-35周）周均33.5萬TEU，下半月運力壓力相對更大；9月待定航次數(shù)量維持4艘、空班數(shù)量維持2艘不變，周均運力為31.8萬TEU/周。當前9月運力低于8月32.8萬TEU/周、高于7月30.1萬TEU/周，與今年4月份31.3萬TEU/周較為接近。在需求端，8月中旬起，市場整體貨量呈溫和下降趨勢，觀察后續(xù)回落速率。
據(jù)市場消息，丹麥航運巨頭馬士基（Maersk）宣布自10月1日起將終止美國與南非之間的直航貨運服務。這一決定意味著，南非的出口貨物將改由歐洲的中轉港進行轉運。此舉主要為了應對美國8月1日正式對南非輸美商品加征30%關稅導致的貿易活動縮減。據(jù)Linerlytica，美國與南美航線在營運力為61.1萬TEU左右，遠東與西北歐在營運力為453.5萬TEU左右，考慮到馬士基在美國與南美航線中的市場份額，預計此舉對歐洲港口擁堵的影響或較為有限。
整體來看，月度級別環(huán)比視角來看，9月大概率是供需雙減格局，但當前統(tǒng)計到的運力下滑幅度或不及需求下滑幅度，預計基本面進一步承壓。策略上，10空單酌情持有，逢高酌情加倉，上方壓力位參考1450-1500點；潛在上行風險主要在于：①現(xiàn)貨暫未出現(xiàn)加速下跌，因OA聯(lián)盟FAK跌價速率偏慢（fak暫未跌破3000美元/FEU）；②2508合約即將進入交割，資金移倉換月或提前計價2512合約旺季預期；這兩點或導致2510合約下跌趨勢未必流暢。
【趨勢強度】
集運指數(shù)（歐線）趨勢強度：-1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
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