>> 國金證券-公募固收基金年中盤點(diǎn)與策略專題：述往思來，全面擁抱固收+-250807
| 上傳日期： |
2025/8/8 |
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| 15060KB |
| 格式： |
pdf 共50頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
田露露,趙佳,劉夢婷 |
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下半年市場展望:財政貨幣雙寬積極托底經(jīng)濟(jì)，股市孕育“牛市思維”
財政貨幣雙寬積極托底經(jīng)濟(jì)，用足用好存量政策工具，聚焦新型政策性金融工具的規(guī)模與節(jié)奏。債市方面，貨幣政策將繼續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有力支撐，社會融資成本有望進(jìn)一步走低。債市收益率或延續(xù)震蕩下行趨勢，利率利差雙低環(huán)境重視波動控制優(yōu)化投資體驗(yàn)。權(quán)益市場方面，在流動性改善、政策支持、風(fēng)險偏好抬升及科技深化發(fā)展等多重利好共振之下，穩(wěn)中向上孕育“牛市思維”;轉(zhuǎn)債市場方面，純債市場的配置壓力將持續(xù)推動部分資金向含權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，銀行保險等長期資金的增配需求有望穩(wěn)步釋放，轉(zhuǎn)債估值易上難下，重視擇券把握期權(quán)價值兌現(xiàn)收益。
純債基金投資策略:穩(wěn)字當(dāng)頭,重視波動控制
債券投資性價比下降，但在弱宏觀環(huán)境中始終是低風(fēng)險組合的壓艙石。在債券基金的選擇上建議穩(wěn)字當(dāng)頭，優(yōu)選波動控制表現(xiàn)突出的產(chǎn)品做分散投資，同時在超額獲取方面，建議關(guān)注資產(chǎn)視角更廣，兼顧各類資產(chǎn)以及不同期限結(jié)構(gòu)利差交易機(jī)會的產(chǎn)品。
“固收:”基金投資策略:全面擁抱,積極布局
債市在基本面偏弱及貨幣政策寬松的支持下勝率仍在，但利率利差雙低格局下賠率空間極致壓縮，收益預(yù)期不斷下行，同時一致預(yù)期下債市投資交易行為集中疊加權(quán)益“牛市思維”抬頭放大債券波動，從純債轉(zhuǎn)向轉(zhuǎn)債、股票等含權(quán)資產(chǎn)尋求收益增厚的趨勢將更為顯茗?；鹜顿Y策略上，建議組合適度騰挪純債基金倉位至低波“固收+”方向以優(yōu)化夏普表現(xiàn);同時建議逐步增配中高波固收+產(chǎn)品，積極擁抱權(quán)益市場“牛市思維”，未來業(yè)績表現(xiàn)的勝負(fù)手將更聚焦于對含權(quán)資產(chǎn)投資機(jī)會的把握上。具體到產(chǎn)品選擇上，建議從純債底倉替代、長期風(fēng)險收益比優(yōu)化、短期彈性交易工具三個維度根據(jù)組合定位進(jìn)行“固收+”品種的投資與選擇。
純債與“固收+”十大精選基金經(jīng)理(排名不分先后)
華安基金李振宇(華安安浦)、博時基金郭思潔(馎時富騰純債)、中歐基金間沛賢(中歐純債)、農(nóng)銀匯理基金郭振宇(農(nóng)銀匯理金拽、國投瑞銀基金宋蹴(國投瑞銀中高等級)、西部利得基金嚴(yán)志勇(西部利得匯享)、景順長城基金江山(景順長城景頤豐利、鵬華基金王石千(鵬華雙債加利、富國基金劉興旺(富國優(yōu)化增強(qiáng)、招商基金況沖(招商安瑞進(jìn)取)。
風(fēng)險提示:政策不確定性、基本面超預(yù)期利空債市、海外政策與經(jīng)濟(jì)走勢不確定性、黑天鵝事件沖擊風(fēng)險偏好等。注∶基金相關(guān)信息及數(shù)據(jù)僅作為基金研究使用，不作為募集材料或者宣傳材料;本文涉及所有基金歷史業(yè)績均不代表未來表現(xiàn)。
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