>> 華泰期貨-燃料油日報：富查伊拉燃料油庫存增加-250808
| 上傳日期： |
2025/8/8 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場分析
上期所燃料油期貨主力合約日盤收漲0.25%，報2826元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤收跌0.25%，報3526元/噸。
原油價格回調(diào)后近日呈現(xiàn)弱勢震蕩走勢，對于FU、LU價格短期方向指引有限，中期平衡表轉(zhuǎn)松的預(yù)期則對能源板塊有潛在壓制。
就高硫燃料油市場而言，市場結(jié)構(gòu)連續(xù)調(diào)整后，短期矛盾相對有限。目前來看，現(xiàn)貨端供應(yīng)相對充裕，需求端則缺乏增長動力，發(fā)電端需求雖然受到旺季提振，但缺乏超出季節(jié)性的驅(qū)動。參考普式數(shù)據(jù)，富查伊拉燃料油庫存本周錄得965.6萬桶，環(huán)比前一周增加21.67%。往前看，在原油輕質(zhì)化、煉廠裝置升級的大趨勢下，結(jié)構(gòu)性支撐仍存，未來如果裂解價差調(diào)整充分，吸引煉廠端需求大幅回升，可以關(guān)注市場結(jié)構(gòu)再度走強的機會。
低硫燃料油方面，目前市場壓力有限，供應(yīng)增量仍受到抑制，國產(chǎn)量維持低位，保稅區(qū)供應(yīng)偏緊的狀況尚未完全緩解。中期來看，由于低硫燃料油剩余產(chǎn)能較為充裕，一旦裂解利潤適宜將吸引供應(yīng)釋放，且航運業(yè)碳中和趨勢將導(dǎo)致低硫燃料油市場份額被逐步替代，市場前景仍不容樂觀。
策略
高硫方面：震蕩
低硫方面：震蕩
跨品種：前期空FU裂解價差（FU-Brent或FU-SC）頭寸可止盈
跨期：前期FU反套頭寸可止盈
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風險
宏觀風險、關(guān)稅風險、原油價格大幅波動等、發(fā)電端需求超預(yù)期、歐佩克增產(chǎn)幅度不及預(yù)期、船燃需求超預(yù)期
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