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行情回顧：本周公用事業(yè)(申萬(wàn))上漲1.61%，跑贏滬深300指數(shù)0.38pct
　　根據(jù)wind，截至8月8日，本周滬深300上漲1.23%，公用事業(yè)(申萬(wàn))上漲1.61%，跑贏滬深300指數(shù)0.38pct，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第22位。子板塊中，熱力服務(wù)上漲4.53%，電能綜合服務(wù)上漲2.34%，燃?xì)馍蠞q1.9%，火電上漲1.28%，光伏發(fā)電上漲0.45%，水電上漲0.18%，風(fēng)電下跌0.26%。
　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤
　　本周現(xiàn)貨煤價(jià)周環(huán)比上升，庫(kù)存回升：
　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：根據(jù)wind，截至8月7日，秦皇島動(dòng)力煤(Q5500,山西產(chǎn))平倉(cāng)價(jià)678元/噸，周環(huán)比+18元/噸，增幅2.73%；截至8月8日，秦皇島煤炭庫(kù)存量547萬(wàn)噸，周環(huán)比+25萬(wàn)噸，增幅4.79%。
　　進(jìn)口端：根據(jù)wind，截至8月1日，澳洲紐卡斯?fàn)朜EWC動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)113.85美元/噸，周環(huán)比+3.64美元/噸，增幅3.3%；截至8月5日，印尼3800KNAR煤炭離岸價(jià)41.35美元/噸，周環(huán)比+0.75美元/噸，增幅1.85%。
　　電煤采購(gòu)：根據(jù)wind，截至8月1日，CECI沿海指數(shù)5500K綜合價(jià)660元/噸，周環(huán)比+2元/噸，增幅0.3%，成交價(jià)648元/噸，周環(huán)比+4元/噸，增幅0.62%。
　　電廠庫(kù)存：根據(jù)wind，截至8月1日，樣本區(qū)域電廠煤炭庫(kù)存10028萬(wàn)噸，周環(huán)比-126萬(wàn)噸，降幅1.24%；煤炭日耗443萬(wàn)噸，周環(huán)比+19萬(wàn)噸，增幅4.48%；煤炭庫(kù)存可用天數(shù)22.6天，周環(huán)比-1.3天，降幅5.44%。
　　本周國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格環(huán)比下降，美國(guó)市場(chǎng)小幅回落。根據(jù)wind，截至8月7日，中國(guó)LNG出廠價(jià)全國(guó)指數(shù)4262元/噸，周環(huán)比-150元/噸，降幅3.4%；截至8月7日，美國(guó)NYMEX天然氣期貨收盤價(jià)(連續(xù))3.08美元/mmbtu，周環(huán)比-0.02美元/mmbtu，降幅0.58%。
　　本周三峽水庫(kù)站來水環(huán)比繼續(xù)回落，蓄水相對(duì)穩(wěn)定。根據(jù)wind，截至8月8日，本周三峽水庫(kù)站平均入庫(kù)流量周環(huán)比-17.83%，同比-36.25%；平均出庫(kù)流量周環(huán)比-13.33%，同比-31.94%；平均水位周環(huán)比-1.34%，同比+0.76%。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：電力市場(chǎng)計(jì)量結(jié)算基本規(guī)則發(fā)布，統(tǒng)一電力市場(chǎng)建設(shè)加快
　　根據(jù)北極星電力網(wǎng)，近期國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局印發(fā)《電力市場(chǎng)計(jì)量結(jié)算基本規(guī)則》，規(guī)則自2025年10月1日起施行。電力市場(chǎng)結(jié)算包括電能量交易結(jié)算、電力輔助服務(wù)交易結(jié)算、容量交易結(jié)算等，規(guī)則所稱計(jì)量是指為滿足電力市場(chǎng)結(jié)算需求，對(duì)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體的電能量、功率等數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)量、記錄，并提供相關(guān)數(shù)據(jù)的行為。參與電力市場(chǎng)的虛擬電廠（聚合商）、新型儲(chǔ)能等新型經(jīng)營(yíng)主體遵照規(guī)則執(zhí)行，電力交易機(jī)構(gòu)和電網(wǎng)企業(yè)以市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體為單元開展結(jié)算?！痘疽?guī)則》的發(fā)布有望加強(qiáng)電力市場(chǎng)計(jì)量結(jié)算管理，推動(dòng)全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)建設(shè)加快。
　　投資建議
　　全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)建設(shè)加速推進(jìn)下，我們持續(xù)看好電力資產(chǎn)價(jià)值重估。推薦關(guān)注三條主線：基本面穩(wěn)健、長(zhǎng)期有望受益統(tǒng)一電力市場(chǎng)建設(shè)的水電標(biāo)的；成本下行情況下業(yè)績(jī)有望改善且資產(chǎn)所在區(qū)域供需格局好的火電標(biāo)的；綠電存量項(xiàng)目盈利平穩(wěn)過渡推動(dòng)板塊估值修復(fù)，在全面入市開啟背景下看好運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)的龍頭企業(yè)和資源區(qū)位優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的。個(gè)股推薦長(zhǎng)江水電、華能水電、華能國(guó)際、京能電力、福能股份。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。