>> 國泰君安期貨-豆粕：震蕩，關(guān)注美農(nóng)報告、貿(mào)易磋商、天氣，豆一，現(xiàn)貨略偏弱，盤面震蕩-250810
| 上傳日期： |
2025/8/10 |
大?。?/td>
| 881KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
吳光靜 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
上周（08.04-08.08），美豆期價震蕩，期價上漲因為空頭回補、周度出口報告好于預(yù)期；期價下跌因為產(chǎn)區(qū)天氣良好、豐產(chǎn)預(yù)期（市場預(yù)期8月USDA報告上調(diào)美豆單產(chǎn)）。從周K線角度，8月8日當(dāng)周，美豆主力11月合約周跌幅0.15%，美豆粕主力12月合約周漲幅1.64%。
上周（08.04-08.08），國內(nèi)豆粕和豆一期價震蕩。豆粕方面，美豆偏弱、菜粕偏強雙重影響下，豆粕期價震蕩為主。貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂情緒仍在，國內(nèi)豆粕期價偏強于美豆。8月5日豆粕現(xiàn)貨遠月基差成交放量，因擔(dān)憂四季度現(xiàn)貨供應(yīng)及遠月基差報價小幅下調(diào)。豆一方面，東北產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格穩(wěn)中略降，國儲單向拍賣開啟（首次拍賣流拍），盤面價格偏弱震蕩。從周K線角度，8月8日當(dāng)周，豆粕主力m2509合約周漲幅1.16%，豆一主力a2509合約周跌幅0.32%。（上述期貨價格及漲跌幅數(shù)據(jù)引自文華財經(jīng)）
上周（08.04-08.08），國際大豆市場主要基本面情況：1）美豆凈銷售周環(huán)比上升、高于預(yù)期，影響偏多。據(jù)USDA出口銷售報告，7月31日當(dāng)周，裝船方面，2024/25年度美豆出口裝船約69萬噸，周環(huán)比增幅約63%；2024/25年度美豆累計出口裝船約4789萬噸，同比增幅約12%。美豆對中國裝船為0，累計對中國裝船約2248萬噸（去年同期約2392萬噸）。銷售方面，美豆當(dāng)前年度（2024/25年）周度凈銷售約47萬噸（前一周約27萬噸）；下一市場年度（2025/26年）周度凈銷售約55萬噸（前一周約43萬噸），兩者合計約102萬噸（前一周約70萬噸），高于預(yù)期（30～80萬噸）。美豆對中國當(dāng)前作物年度（2024/25年）周度凈銷售為0（前一周0），美豆對中國下一作物年度（2025/26年）周度凈銷售0（前一周0）。2）美國大豆優(yōu)良率周環(huán)比下降、符合預(yù)期，影響中性。據(jù)USDA作物生長報告，截至8月4日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率69%、前一周70%，去年同期68%、市場預(yù)期69%。3）巴西大豆升貼水、進口成本與盤面榨利：據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至8月8日當(dāng)周，10月巴西大豆CNF升貼水均值周環(huán)比上升、進口成本均值周環(huán)比上升，盤面榨利均值周環(huán)比略升。4）美豆主產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)報：據(jù)8月9日天氣預(yù)報，8月中旬（8月13日～8月21日），美豆主產(chǎn)區(qū)降水減少、氣溫偏高，影響略偏多、關(guān)注市場是否交易。
上周（08.04-08.08），國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨主要情況：1）成交：豆粕成交量周環(huán)比上升。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至8月8日當(dāng)周，我國主流油廠豆粕日均成交量約51萬噸，前一周日均成交約30萬噸。豆粕成交放量，主要是8月5日遠月（2025年10月-2026年1月）基差成交放量，因市場擔(dān)憂四季度現(xiàn)貨供應(yīng)及遠月基差報價小幅下調(diào)。2）提貨：豆粕提貨量周環(huán)比下降。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至8月8日當(dāng)周，主要油廠豆粕日均提貨量約18.8萬噸，前一周日均提貨量約19.4萬噸。3）基差：豆粕基差周環(huán)比上升。據(jù)統(tǒng)計，截至8月8日當(dāng)周，豆粕（張家港）基差周均值約-112元/噸，前一周約-123元/噸，去年同期約-28元/噸。4）庫存：豆粕庫存周環(huán)比基本持平、同比下降。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至8月1日當(dāng)周，我國主流油廠豆粕庫存約92萬噸，周環(huán)比基本持平，同比降幅約31%。5）壓榨：大豆壓榨量周環(huán)比下升，下周預(yù)計上升。據(jù)鋼聯(lián)預(yù)估（125家油廠），截至8月8日當(dāng)周，國內(nèi)大豆周度壓榨量約218萬噸（前一周225萬噸，去年同期196萬噸），開機率約61%（前一周63%，去年同期56%）。下周（8月9日～8月15日）油廠大豆壓榨量預(yù)計約237萬噸（去年同期202萬噸），開機率67%（去年同期58%）。
上周（08.04-08.08），國內(nèi)豆一現(xiàn)貨主要情況：1）東北產(chǎn)區(qū)豆價穩(wěn)中偏弱，其余地區(qū)穩(wěn)定。據(jù)博朗資訊，①東北部分地區(qū)大豆凈糧收購價格（過4.5篩凈糧主流收購價格）報價區(qū)間4220～4300元/噸，較前周下跌20元/噸；②關(guān)內(nèi)部分地區(qū)大豆凈糧收購價格區(qū)間5140～5280元/噸，持平前周；③銷區(qū)東北食用大豆銷售價格（中等含包裝“塔選”東北豆市場主流零售價）區(qū)間4660～4860元/噸，大部分持平前周、局部地區(qū)上漲20～40元/噸。2）東北產(chǎn)區(qū)新豆生長良好，現(xiàn)貨挺價意愿減弱。據(jù)博朗資訊，多地新季大豆處于結(jié)莢期、長勢良好。后期若無極端天氣，多地有豐產(chǎn)預(yù)期。目前距離早熟品種大豆上市僅剩一個多月，多數(shù)持豆主體計劃月底前清空庫存、檢修設(shè)備廠房，出貨意愿明顯，挺價意愿減弱。3）國儲大豆單向拍賣開啟，首次拍賣流拍。據(jù)博朗資訊，8月8日中儲糧網(wǎng)計劃拍賣國產(chǎn)大豆32294噸，底價4200元/噸，全部流拍。4）銷區(qū)需求平淡。據(jù)博朗資訊，雖然立秋已過、但多地氣溫依然較高，終端豆制品需求恢復(fù)需要時間，整體成交仍慢。市場預(yù)期終端需求好轉(zhuǎn)時間從八月中旬至九月初不等。
下周（08.11-08.15），預(yù)計連豆粕和豆一期價震蕩。豆粕方面，國內(nèi)豆粕略微偏強，因貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂情緒。后續(xù)關(guān)注8月USDA供需報告、貿(mào)易磋商進展和美豆產(chǎn)區(qū)天氣，等待進一步指引。國產(chǎn)大豆方面，東北產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏弱，新豆生長良好。國儲單向拍賣開啟，增加供應(yīng)。盤面關(guān)注豆類市場整體走勢。（個人觀點，僅供參考，上述內(nèi)容在任何情況下均不構(gòu)成投資建議）
|
|
