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2025H1營收2.03億元，同比+6.49%，歸母凈利潤1677萬元，同比-18.57%
　　公司發(fā)布2025年半年度報(bào)告，2025年上半年實(shí)現(xiàn)營收2.03億元，同比+6.49%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1677萬元，同比-18.57%；其中第二季度營收為1.07億元，同比+6.51%，環(huán)比+11.54%，歸母凈利潤733萬元，同比-26.44%，環(huán)比-22.34%。公司特種橡膠材料項(xiàng)目整體建設(shè)進(jìn)度放緩，將延期至2027年投產(chǎn)，我們下調(diào)公司2025-2027年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤分別為0.42/0.57/0.72億元(原0.53/0.71/0.83億元)，EPS分別為0.27/0.36/0.46元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為102.6/75.7/59.6倍。我們看好公司未來橡膠材料產(chǎn)能投放及工程塑料市場開拓后的業(yè)績增長，維持“增持”評級。
　　成本增加致公司業(yè)績承壓，持續(xù)加大研發(fā)投入
　　公司面臨市場競爭激烈、原材料價格波動等因素，對公司的盈利能力造成了一定影響。2025年上半年?duì)I業(yè)成本公司同比增加7.58%，高于營收增速；兩大產(chǎn)品橡塑材料、橡塑制品毛利率分別為25.76%、39.97%，相比2024年同期減少0.49、3.74個百分點(diǎn)。公司繼續(xù)加大研發(fā)投入，2025年上半年研發(fā)費(fèi)用率為8.42%，相比2024年同期的7.72%提升了0.7個百分點(diǎn)；2025年上半年新增專利10項(xiàng)，其中發(fā)明專利4項(xiàng)。
　　PEEK材料加速應(yīng)用，未來市場空間廣闊
　　PEEK材料憑借其優(yōu)異的性能，廣泛的應(yīng)用在航空航天、醫(yī)療器械、汽車工業(yè)和人形機(jī)器人等領(lǐng)域；根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，2025年中國PEEK材料市場規(guī)模將超過20億元。我國人形機(jī)器人正在各行各業(yè)加速落地中，而PEEK是人形機(jī)器人實(shí)現(xiàn)輕量化目標(biāo)的優(yōu)選材料，未來隨著人形機(jī)器人逐步商業(yè)化落地，PEEK材料在該行業(yè)的市場空間也將進(jìn)一步增長。公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)PEEK材料改性制品的供應(yīng)，從材料到產(chǎn)品整個鏈條自主可控，目前正在開發(fā)新的產(chǎn)品和應(yīng)用領(lǐng)域。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期、原材料價格大幅波動、市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。