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宏觀：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨弱，聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)轉(zhuǎn)鴿
　　上周7月ISM服務(wù)業(yè)PMI明顯回落，首申續(xù)申亦超預(yù)期上行，顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能短期下行風(fēng)險(xiǎn)加大。特朗普新一輪對(duì)等關(guān)稅正式生效，美日關(guān)稅協(xié)議出現(xiàn)爭(zhēng)議，中美關(guān)稅或繼續(xù)延期90天。特朗普任命Miran為聯(lián)儲(chǔ)過(guò)渡理事，聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)多數(shù)偏鴿。全周來(lái)看，美債收益率上行，美股三大股指上漲，美元走弱，大宗商品漲跌不一。本周關(guān)注美國(guó)7月CPI（8月12日)、7月美國(guó)零售（8月15日），美俄阿拉斯加會(huì)談（8月15日）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)放緩速度超預(yù)期，金融體系脆弱性爆發(fā)。
　　研報(bào)發(fā)布日期：2025-08-10
　　研究員
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
　　胡李鵬SAC:S0570525010001 SFC:BWA860
　　陳瑋SAC:S0570524030003 SFC:BVH374