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投資要點
　　當(dāng)前人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速，AI芯片、高端PCB等硬件產(chǎn)業(yè)鏈需求快速增長，已有布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)的第三方檢測公司迎發(fā)展機遇。
　　廣電計量自2018年起以自建的方式布局集成電路測試與分析，板塊成長性領(lǐng)先，目前測試能力可覆蓋4nm，CNAS認證的檢測項目類別目前行業(yè)排名第一。同時，公司已前瞻性布局AI芯片等相關(guān)業(yè)務(wù)，于行業(yè)成長拐點之時把握機遇，未來成長性可期，建議重點關(guān)注：
　　AI芯片國產(chǎn)化為確定性趨勢，第三方檢測服務(wù)需求持續(xù)提升
　　AI產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展疊加中美科技博弈加劇，AI算力、芯片自主可控為確定性趨勢，我國AI芯片市場參與者逐年增長。第三方芯片檢測服務(wù)于芯片全產(chǎn)業(yè)鏈，為其研發(fā)、生產(chǎn)、售后提供技術(shù)支持，保障其高性能與可靠性，影響芯片的天花板。由于芯片分析要求復(fù)雜，需多種類設(shè)備重資產(chǎn)投入，復(fù)合背景人才和項目經(jīng)驗積累，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分工趨于細化下，第三方檢測替代自檢具備經(jīng)濟性，需求將持續(xù)提升。廣電計量可為AI芯片提供全生命周期質(zhì)量管控服務(wù)，且具備口碑、技術(shù)、人才和設(shè)備優(yōu)勢，將持續(xù)受益。
　　高端PCB需求提升，帶動配套產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展
　　PCB為電子設(shè)備核心元件，廣泛應(yīng)用于AI算力、消費電子、新能源汽車等領(lǐng)域。全球AI算力基礎(chǔ)設(shè)施擴產(chǎn)、端側(cè)AI滲透率的提升，將帶動高端PCB需求增長，市場對高密度、高層數(shù)PCB用量的需求顯著增加，且對PCB材料、結(jié)構(gòu)等要求均顯著提升。在此背景下，第三方檢測服務(wù)企業(yè)將廣泛受益于產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代和需求增長，具備先發(fā)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)將強者恒強：（1）廣電計量可為PCBA生產(chǎn)過程中的質(zhì)量問題、工藝可靠性提供全面一體化評價和解決方案，幫助PCB廠商、板卡集成商等客戶在研發(fā)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)，保障材料性能穩(wěn)定、降低失效風(fēng)險，且隨產(chǎn)業(yè)分工深化和經(jīng)驗積累，三方檢測市場占產(chǎn)業(yè)鏈價值量將持續(xù)提升。（2）2022年廣電計量收購深圳博林達，切入無機標(biāo)準物質(zhì)市場，其標(biāo)準物質(zhì)種類可滿足PCB生產(chǎn)企業(yè)、集成電路企業(yè)等全系列標(biāo)準物質(zhì)需求，同樣將受益于高端PCB發(fā)展。
　　擬定增不超過13億元投向航空裝備、AI芯片、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等測試平臺，中長期成長動力充足
　　2025年7月公司發(fā)布公告，擬定增不超過13億元，其中，（1）航空裝備（含低空）測試平臺：擬投資3.4億元，服務(wù)于航空裝備產(chǎn)業(yè)與低空經(jīng)濟，借助江蘇、上海等華東區(qū)域成熟市場夯實檢驗檢測認證能力，（2）AI芯片測試平臺：擬投資2.9億元，增強AI檢測領(lǐng)域的試驗?zāi)芰驮O(shè)備能力，對傳統(tǒng)集成電路測試與分析業(yè)務(wù)形成補充，（3）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)項目：擬投資3.4億元，提升衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備檢測和認證的能力。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)作為“新基建”，為國家戰(zhàn)略性工程，發(fā)展可期。公司定增均投向高成長、戰(zhàn)略性下游，保障中長期高質(zhì)量持續(xù)增長，看好長期發(fā)展前景。
　　盈利預(yù)測與投資評級：我們維持公司2025-2027年歸母凈利潤預(yù)測為4.0/4.5/5.2億元，當(dāng)前市值對應(yīng)PE 25/22/20X，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險提示：競爭格局惡化、下游需求釋放節(jié)奏不及預(yù)期等