>> 湘財(cái)證券-稀土磁材行業(yè)周報(bào)：本周行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格短期回調(diào)-250811
| 上傳日期： |
2025/8/11 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
湘財(cái)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王攀 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心要點(diǎn)：
市場(chǎng)行情：本周稀土磁材行業(yè)上漲6.96%，跑贏基準(zhǔn)5.73pct
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周1稀土磁材行業(yè)上漲6.96%，跑贏基準(zhǔn)（滬深300）5.73pct。行業(yè)估值（市盈率TTM）提升5.67x至90.57x，當(dāng)前處于95.7%2歷史分位。
本周精礦價(jià)格普遍回落，鐠釹價(jià)格下跌，鏑、鋱氧化物均價(jià)下調(diào)，釹鐵硼價(jià)格跟隨成本端回落
◆本周稀土精礦價(jià)格普遍回落。據(jù)百川盈孚，本周國(guó)內(nèi)混合碳酸稀土礦、四川氟碳鈰礦及山東氟碳鈰礦價(jià)格分別下跌2.94%、3.33%和4%，進(jìn)口獨(dú)居石礦價(jià)格下跌2.32%，美國(guó)礦價(jià)格下跌3.45%。本周國(guó)內(nèi)中釔富銪礦價(jià)格回跌0.99%，進(jìn)口緬甸離子型礦價(jià)格下跌1.9%。
◆本周鐠釹價(jià)格下跌。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周氧化鐠釹均價(jià)回落1.88%，鐠釹金屬均價(jià)回落0.47%。本周受預(yù)期轉(zhuǎn)弱及期價(jià)走跌影響鐠釹價(jià)格有所下調(diào)。
◆本周鏑鋱氧化物價(jià)格下調(diào)。據(jù)Wind，本周全國(guó)氧化鏑均價(jià)跌1.52%，鏑鐵均價(jià)持平。本周周內(nèi)市場(chǎng)低價(jià)詢單，貿(mào)易商少量變現(xiàn)出貨，帶動(dòng)氧化鏑價(jià)格走低。據(jù)Wind，本周氧化鋱均價(jià)跌1.26%，金屬鋱均價(jià)持平，周內(nèi)低價(jià)現(xiàn)貨陸續(xù)報(bào)出，下游磁材訂單不足，導(dǎo)致氧化鋱價(jià)格下調(diào)。
◆本周成本端支撐不足帶動(dòng)釹鐵硼價(jià)格短期回調(diào)。據(jù)Wind，本周毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35均價(jià)回落0.77%，H35均價(jià)回落0.51%。本周原料端價(jià)格受市場(chǎng)情緒影響短暫下跌，成本端支撐不足，下游訂單跟進(jìn)有限，釹鐵硼報(bào)價(jià)跟隨走低。
投資建議
◆基本面變化。稀土環(huán)節(jié)，鐠釹產(chǎn)品供應(yīng)短期仍偏緊，進(jìn)口礦數(shù)量減少，當(dāng)前指標(biāo)不足下7月產(chǎn)量有所下降，后市具體增幅有待觀望。需求端7月釹鐵硼大廠開工較滿，新增訂單尚可，毛坯量均有不同程度增加，當(dāng)前企業(yè)庫(kù)存量不大，外需多單鐠單釹需求增加，市場(chǎng)價(jià)格支撐偏強(qiáng)。短期稀土原料價(jià)格雖走跌，但下跌過程中陸續(xù)有量，市場(chǎng)悲觀看空心態(tài)不強(qiáng)。供應(yīng)端短期依舊緊張，需求端三季度預(yù)期偏好，市場(chǎng)持續(xù)看空心態(tài)不強(qiáng)，短期價(jià)格下跌空間有限。磁材環(huán)節(jié)，需求端下游新能源車產(chǎn)銷增長(zhǎng)邊際回落，風(fēng)電裝機(jī)存釋放預(yù)期，但空調(diào)最新排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示未來增速階段性走弱，電梯產(chǎn)量降幅收窄，工業(yè)領(lǐng)域總體趨勢(shì)向好；供給端，行業(yè)產(chǎn)能總體過剩及開工率不高，行業(yè)格局分化下頭部企業(yè)占優(yōu)。
◆估值及業(yè)績(jī)層面。估值及業(yè)績(jī)層面，近期產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格快速上行支撐板塊估值拉升至高位，短期雖有波動(dòng)，但當(dāng)前絕對(duì)估值及相對(duì)歷史估值水平反映較為樂觀預(yù)期，需要業(yè)績(jī)預(yù)期持續(xù)提升給與支撐，稀土磁材價(jià)格及行業(yè)盈利中樞的上升持續(xù)性及高度依賴供需進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，需求端的拉動(dòng)及政策預(yù)期的變動(dòng)仍有待觀察。
◆維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注上游稀土資源企業(yè)的供需邊際好轉(zhuǎn)，一方面是供給收縮預(yù)期的強(qiáng)化，另一方面是出口管制放松帶來的需求邊際增量，相關(guān)稀土資源企業(yè)有望受益稀土資源價(jià)格上漲帶來的機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期角度，隨著稀土價(jià)格穩(wěn)步回升，下游磁材企業(yè)盈利有望持續(xù)修復(fù)，建議關(guān)注下游客戶結(jié)構(gòu)良好，產(chǎn)能利用充分及未來有新增長(zhǎng)點(diǎn)布局的金力永磁。
風(fēng)險(xiǎn)提示
原材料及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游需求增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)關(guān)稅政策帶來需求端下行風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)稀土行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)產(chǎn)能波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)格局變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新技術(shù)及新材料替代風(fēng)險(xiǎn)。
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