>> 湘財證券-銀行業(yè)周報：制造業(yè)信貸增長有望加快-250810
| 上傳日期： |
2025/8/11 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
郭怡萍 |
| 行業(yè)名稱： |
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金融支持新型工業(yè)化，制造業(yè)信貸增長有望加快
中國人民銀行等七部門聯合印發(fā)《關于金融支持新型工業(yè)化的指導意見》。《意見》聚焦新型工業(yè)化重大戰(zhàn)略任務，強化產業(yè)政策和金融政策協(xié)同，推動產業(yè)加快邁向中高端，要求到2027年，支持制造業(yè)高端化智能化綠色化發(fā)展的金融體系基本成熟，服務適配性有效增強。
制造業(yè)中長期信貸規(guī)模增長有望加快。《意見》明確提出“單列制造業(yè)信貸計劃”，并要求“加大對制造業(yè)中長期貸款和信用貸款的支持”，目標是制造業(yè)企業(yè)有效信貸需求得到充分滿足。同時，明確提出要發(fā)揮貸款、債券、股權、保險等各類金融工具的聯動作用，制造業(yè)企業(yè)發(fā)行債券的戶數和規(guī)模持續(xù)增長，股權融資水平顯著提升，信貸對各項金融工具中的輔助支持作用有望加強。銀行有望加強與政府部門、產業(yè)部門、核心企業(yè)、征信機構、其他金融同業(yè)的深度合作，為重點產業(yè)鏈鏈主企業(yè)和重要配套企業(yè)提供綜合金融服務。
制造業(yè)信貸結構有望優(yōu)化，重點領域信貸支持將持續(xù)加強。《意見》要求發(fā)揮結構性貨幣政策工具激勵作用，引導銀行為集成電路、工業(yè)母機、醫(yī)療裝備、服務器等制造業(yè)重點產業(yè)鏈技術和產品攻關提供中長期融資。銀行需建立更精細化的行業(yè)和企業(yè)評估體系，提高綜合金融服務能力。對于不符合產業(yè)升級方向、高耗低效領域和客戶，信貸資源將明顯受限。政策工具有望引導降低負債成本，增強特定領域信貸支持力度。《意見》要求深入實施科技創(chuàng)新和技術改造再貸款及貼息政策，用好用足碳減排支持工具、支小再貸款、再貼現等貨幣政策工具，能降低銀行對特定領域的負債成本，為其降低貸款利率提供空間。
《意見》對銀行業(yè)而言是一次經營轉型信號，銀行需將服務新型工業(yè)化、支持新質生產力作為核心戰(zhàn)略，調整資源布局，從傳統(tǒng)信貸模式向聚焦科技、綠色、數字、產業(yè)鏈的多元化綜合金融服務轉變，在執(zhí)行國家戰(zhàn)略及保持商業(yè)可持續(xù)性之間找到新平衡點。
投資建議
寬財政推動融資需求增長，同時在各項融資安排支持下，銀行信貸供給充足，有望維持信貸相對平穩(wěn)增長。同時，政策穩(wěn)息差態(tài)度積極，銀行資產負債兩端利率傳導效率加強，后續(xù)隨著存款成本持續(xù)下行，息差或逐漸趨穩(wěn)，業(yè)績有望保持穩(wěn)定。地產與城投領域存量風險明顯改善，隨著穩(wěn)經濟政策持續(xù)推進，銀行資產質量將進一步鞏固。建議從“高股息+區(qū)域增長”兩方面配置銀行股，關注國有大型銀行股、中信銀行等，以及江蘇銀行、成都銀行、蘇州銀行、滬農商行、渝農商行、常熟銀行等具有股息增長潛力的優(yōu)質區(qū)域銀行。維持行業(yè)“增持”評級。
風險提示
經濟增長不及預期，信貸需求弱修復；零售等領域信貸資產風險擴大；政策利率下降超預期。
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