>> 湘財證券-醫(yī)療耗材行業(yè)周報：上海出臺政策支持商保與創(chuàng)新藥械發(fā)展-250810
| 上傳日期： |
2025/8/11 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
聶孟依 |
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此報告為加密報告 |
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醫(yī)療耗材板塊上周上漲3.93%
根據(jù)wind，上周，醫(yī)藥生物報收8759.57點，下跌0.84%，漲幅排名位列申萬一級行業(yè)第31位，跑輸滬深300指數(shù)2.07個百分點；醫(yī)療服務(wù)報收6499.15點，下跌2.22%；中藥II報收6717.05點，下跌1.88%；化學制藥報收14011.53點，下跌1.72%；生物制品報收6862.86點，下跌0.74%；醫(yī)藥商業(yè)報收5268.05點，下跌1.35%；醫(yī)療器械報收6861.67點，上漲2.7%。醫(yī)療耗材報收6140.79點，上漲3.93%。
醫(yī)療耗材板塊PE（ttm）37.6X，PB（lf）2.73X
根據(jù)wind，當前醫(yī)療耗材板塊PE為37.6X，相較上周環(huán)比上升1.5個百分點，近一年P(guān)E最大值為41.66X，最小值為28.42X；當前PB為2.73X，近一年P(guān)B最大值為2.92X，最小值為1.99X。
行業(yè)動態(tài)及上市公司重要公告
?。?）上海出臺18條措施支持商保與創(chuàng)新藥械發(fā)展：8月6日，上海醫(yī)保局官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于促進商業(yè)健康保險高質(zhì)量發(fā)展助力生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的若干措施》。其中提出五方面十八條工作措施，主要包括拓寬商業(yè)健康保險保障內(nèi)容，鼓勵開發(fā)由用人單位參與繳費、覆蓋創(chuàng)新藥械費用保障等內(nèi)容。（來源：上海醫(yī)保）
此次措施著重提出要構(gòu)建多層次商業(yè)健康保險產(chǎn)品體系，其中包括將供需適配的醫(yī)療新技術(shù)、新藥品、新器械、新耗材應(yīng)用納入保障范圍，發(fā)展多層次的商業(yè)健康保險產(chǎn)品和服務(wù)。創(chuàng)新藥醫(yī)保目錄和商保目錄落地后，創(chuàng)新醫(yī)療器械的醫(yī)保目錄和商保目錄或也將提上日程，此次上海的出臺的措施聚焦兩者銜接過程中的各類堵點，并與多個醫(yī)改政策形成聯(lián)動。
投資建議
近期是業(yè)績預(yù)告的密集發(fā)布期，上半年醫(yī)療耗材行業(yè)擾動因素較多，低值耗材業(yè)績受中美關(guān)稅政策波動的影響，高值耗材逐步消化集采影響，業(yè)績持續(xù)修復(fù)中，建議密切關(guān)注耗材板塊相關(guān)個股的業(yè)績預(yù)告情況。此外醫(yī)藥領(lǐng)域利好政策頻發(fā)，集采政策的優(yōu)化將逐步落地，有助于恢復(fù)市場對于整個耗材行業(yè)的信心。長期來看醫(yī)療耗材板塊推薦兩條主線：
主線一：集采壓力消化后的業(yè)績復(fù)蘇機會。
主線二：創(chuàng)新產(chǎn)品的滲透率提升機會。
維持醫(yī)療耗材行業(yè)的“增持”評級。建議關(guān)注：（1）業(yè)績邊際改善的部分骨科耗材企業(yè)，如威高骨科等；（2）產(chǎn)品線豐富、創(chuàng)新程度高的植介入、電生理等高值耗材頭部企業(yè)，如微電生理、惠泰醫(yī)療等。
風險提示
（1）醫(yī)?？刭M政策趨嚴的風險；（2）高值耗材企業(yè)研發(fā)進展不及預(yù)期風險；（3）上市公司業(yè)績修復(fù)不及預(yù)期風險
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