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核心觀點(diǎn)：
　　行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)跟蹤：8月4日~8月8日，SW基礎(chǔ)化工板塊上漲2.33%，跑贏萬得全A指數(shù)0.39pct；化工子行業(yè)呈大部分上漲趨勢(shì)，表現(xiàn)較好的有錦綸、鉀肥、氟化工。
　　化工品價(jià)格下跌較多：據(jù)百川、wind資訊，在我們跟蹤的336個(gè)產(chǎn)品中,上漲/持平/下跌的產(chǎn)品數(shù)量分別62/152/122個(gè),占比分別為18%/45%/36%。化工品價(jià)格下跌較多。價(jià)格漲幅前五：甲酸、液氯、動(dòng)力煤、代森錳鋅、焦炭。價(jià)格跌幅前五：莠去津、Brent期貨(主連合約)、Dubai現(xiàn)貨、WTI現(xiàn)貨、WTI期貨(主連合約)。
　　甲酸價(jià)格快速上行。據(jù)中化咨詢，24年，全球甲酸產(chǎn)能142萬噸/年。其中，中國(guó)甲酸產(chǎn)能80萬噸/年。甲酸在醫(yī)藥和食品化工領(lǐng)域的消費(fèi)占比最大，超過30%，其次是農(nóng)藥領(lǐng)域，占比約為13%。24年中國(guó)甲酸總消費(fèi)量約為39.4萬噸，出口量為25.6萬噸。據(jù)百川咨詢，需求側(cè)，受到海運(yùn)費(fèi)下降、關(guān)稅政策、及海外裝置不確定性等多重利好消息影響，出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，內(nèi)需平穩(wěn)；供給側(cè)，聊城大廠40萬噸裝置因裝置或氣源等問題開工負(fù)荷不足，供給縮量。供需錯(cuò)配下，甲酸價(jià)格大幅上行。截止8.08，國(guó)內(nèi)甲酸市場(chǎng)報(bào)價(jià)3550元/噸，較Q2價(jià)格底部提漲1150元/噸。
　　草甘膦、草銨膦提漲。據(jù)中國(guó)農(nóng)資傳媒公眾號(hào)，供給側(cè)，草甘膦生產(chǎn)裝置系限制性產(chǎn)能，近年新增產(chǎn)能有限，疊加孟山都破產(chǎn)傳聞引發(fā)市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)能供應(yīng)穩(wěn)定性的擔(dān)憂；需求側(cè)，全球糧價(jià)企穩(wěn)、海外農(nóng)化制劑企業(yè)庫存去化、拉美轉(zhuǎn)基因種子種植面積提升、草甘膦抗性等多重因素，行業(yè)排單充足；盈利側(cè)，周期底部，龍頭盈利水平弱。供需改善疊加反內(nèi)卷，自Q2以來，國(guó)內(nèi)草甘膦持續(xù)提漲。草銨膦作為草甘膦替代品，周期底部疊加反內(nèi)卷，存漲價(jià)預(yù)期。據(jù)百川咨詢數(shù)據(jù)，本周95%草甘膦原粉市場(chǎng)均價(jià)為26399元/噸，較上周上漲98元/噸。本周草銨膦4.45萬元，較上周上漲300元/噸。
　　建議關(guān)注：（1）尋景氣：以制冷劑（巨化股份/三美化工/永和股份）、鉻化工（振華股份）、民爆為代表;（2）找拐點(diǎn)：反內(nèi)卷以農(nóng)藥（草甘膦等）、光引發(fā)劑（久日新材）、香蘭素為代表；龍頭白馬以萬華化學(xué)/華魯恒升/龍佰集團(tuán)/博源化工/華峰化學(xué)等為代表;（3）向未來：以軍工材料（金屬鉻/黑索金/芳綸紙）、合成生物、潤(rùn)滑油添加劑（瑞豐新材/利安?。?、固態(tài)電池材料、人形機(jī)器人材料為代表。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀層面：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，相關(guān)化工品的需求萎縮；行業(yè)層面：大宗原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)等；公司層面：項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期等