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本周（2025.08.04-2025.08.08）申萬醫(yī)藥指數(shù)跌幅0.20%，滬深300指數(shù)漲幅1.30%，跑輸滬深300指數(shù)1.5pct，在申萬31個(gè)一級行業(yè)指數(shù)中排名第31位。截至本周五（2025.08.08）醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)PE（TTM，剔除負(fù)值）為30.91倍，滬深300指數(shù)PE（TTM，剔除負(fù)值）為12.62倍，醫(yī)藥生物行業(yè)相較于滬深300指數(shù)的估值溢價(jià)率為144.93%，仍處于歷史低位。
　　政策端再度加碼，從軟硬件關(guān)鍵技術(shù)、產(chǎn)品落地、應(yīng)用場景拓展、企業(yè)培育及產(chǎn)業(yè)支撐能力建設(shè)、宏觀層面保障等全方位指引國產(chǎn)腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)發(fā)展。近日，工信部、國家發(fā)改委、國家衛(wèi)健委等七部門聯(lián)合發(fā)文《關(guān)于推動腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見》，提出到2027年，實(shí)現(xiàn)腦機(jī)接口關(guān)鍵技術(shù)突破，初步構(gòu)建先進(jìn)技術(shù)體系、產(chǎn)業(yè)體系與標(biāo)準(zhǔn)體系，電極、芯片及整機(jī)產(chǎn)品性能達(dá)到國際先進(jìn)水平，并在工業(yè)制造、醫(yī)療健康、生活消費(fèi)等領(lǐng)域加快應(yīng)用；推動產(chǎn)業(yè)規(guī)模壯大，打造2-3個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展集聚區(qū)，到2030年培育出2-3家全球領(lǐng)軍企業(yè)和一批專精特新中小企業(yè)，綜合實(shí)力躋身世界前列。
　　國產(chǎn)企業(yè)紛紛布局腦機(jī)接口千億藍(lán)海市場，技術(shù)突破及產(chǎn)品落地持續(xù)加速，有望引領(lǐng)中國醫(yī)療器械進(jìn)入“Deepseek”時(shí)刻。腦機(jī)接口中，非侵入式研發(fā)壁壘較低、安全性更高，在消費(fèi)場景已有較為成熟的應(yīng)用落地，侵入式腦機(jī)接口壁壘更高，在癲癇、康復(fù)等醫(yī)療場景有迫切需求，隨著產(chǎn)品的加速獲批上市以及應(yīng)用場景的拓展，將持續(xù)驅(qū)動市場規(guī)?？焖僭鲩L。且隨著腦機(jī)接口與AI技術(shù)的融合，也將促進(jìn)人機(jī)交互的精準(zhǔn)化、智能化升級，有望帶動中國醫(yī)療器械進(jìn)入“DeepSeek”時(shí)刻。上市公司中，非侵入式腦機(jī)接口領(lǐng)域，翔宇醫(yī)療、誠益通、創(chuàng)新醫(yī)療等進(jìn)展較快，其中翔宇醫(yī)療深耕康復(fù)設(shè)備領(lǐng)域，今年6月獲批兩款腦機(jī)接口產(chǎn)品，同時(shí)還布局BCI技術(shù)與下肢康復(fù)等設(shè)備的融合，預(yù)計(jì)年內(nèi)將有20-30款搭載腦機(jī)接口技術(shù)的康復(fù)設(shè)備上市；侵入式領(lǐng)域，博拓生物、三博腦科等已實(shí)現(xiàn)突破性進(jìn)展，其中博拓生物參股浙大團(tuán)隊(duì)，結(jié)合AI算法布局抑郁癥領(lǐng)域，三博腦科旗下院區(qū)完成全球首例介入式腦機(jī)接口輔助人體患肢運(yùn)動功能修復(fù)試驗(yàn)。在腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)鏈中，配套設(shè)備的快速發(fā)展，也有望協(xié)同驅(qū)動腦機(jī)接口應(yīng)用場景拓展，其中振江股份子公司海普曼機(jī)器人專注醫(yī)療級外骨骼機(jī)器人領(lǐng)域，可與腦機(jī)接口配套加速實(shí)現(xiàn)醫(yī)療康復(fù)市場拓展。此外，還有一批國內(nèi)頂尖科研團(tuán)隊(duì)，在資本助力下，加速實(shí)現(xiàn)腦機(jī)接口的臨床突破、產(chǎn)品落地和商業(yè)化，侵入式領(lǐng)域中以博瑞康為代表，其植入式神經(jīng)刺激系統(tǒng)已進(jìn)入NMPA創(chuàng)新通道，與清華團(tuán)隊(duì)合作開發(fā)的侵入式腦機(jī)接口neo也已開展數(shù)例臨床試驗(yàn)，患者運(yùn)動及感覺功能恢復(fù)效果顯著；非侵入式領(lǐng)域中強(qiáng)腦科技專注頭環(huán)、仿生手環(huán)等產(chǎn)品，已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，并持續(xù)開發(fā)教育、康復(fù)、消費(fèi)電子等應(yīng)用場景，今年還與瑞邁特達(dá)成合作，布局呼吸睡眠領(lǐng)域應(yīng)用。目前多家企業(yè)已完成數(shù)輪融資，進(jìn)入資本市場指日可待，有望為國內(nèi)腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展再添動力。
　　投資建議：政策端再度加碼，從軟硬件關(guān)鍵技術(shù)、產(chǎn)品落地、應(yīng)用場景拓展、企業(yè)培育及產(chǎn)業(yè)支撐能力建設(shè)、宏觀層面保障等全方位指引國產(chǎn)腦機(jī)接口發(fā)展，建議關(guān)注博拓生物、翔宇醫(yī)療、三博腦科、愛朋醫(yī)療、振江股份、誠益通、偉思醫(yī)療、樂普醫(yī)療等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)進(jìn)度及產(chǎn)品上市不及預(yù)期，行業(yè)政策變動，市場拓展不及預(yù)期，其他系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。