>> 華泰期貨-黑色建材日?qǐng)?bào)：庫(kù)存繼續(xù)增加，關(guān)注限產(chǎn)擾動(dòng)(煤焦鋼礦)-250812
| 上傳日期： |
2025/8/12 |
大小： |
3056KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王海濤,鄺志鵬,余彩云 |
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鋼材：庫(kù)存繼續(xù)增加，關(guān)注限產(chǎn)擾動(dòng)
市場(chǎng)分析
期現(xiàn)貨方面：昨日鋼材期貨震蕩上行，近期唐山市發(fā)布軋鋼廠限產(chǎn)通知，目前整體影響相對(duì)可控，后續(xù)根據(jù)天氣情況調(diào)整。
供需與邏輯：建材產(chǎn)銷(xiāo)延續(xù)淡季特征，庫(kù)存繼續(xù)小幅增長(zhǎng)；板材則受唐山限產(chǎn)的影響，情緒面邊際改善。閱兵前鋼廠限產(chǎn)擾動(dòng)不斷，基本面存在邊際改善可能，然而由于目前鋼廠利潤(rùn)較好，自主性減產(chǎn)難度較大。同時(shí)原料端價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，鋼材基本面矛盾不大，盤(pán)面仍有較強(qiáng)支撐，后續(xù)主要關(guān)注鋼廠限產(chǎn)情況以及終端需求表現(xiàn)。
策略
單邊：震蕩
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀政策、關(guān)稅政策、成材需求情況、鋼材出口、鋼廠利潤(rùn)、成本支撐等。
鐵礦：市場(chǎng)預(yù)期修正，礦價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)
市場(chǎng)分析
期現(xiàn)貨方面：昨日鐵礦石期貨盤(pán)面價(jià)格震蕩上漲，現(xiàn)貨方面，主流品種價(jià)格小幅上漲。貿(mào)易商積極性一般，報(bào)價(jià)多隨行就市，鋼廠采購(gòu)以剛需為主，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較少。供給方面，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)小幅回落，全球發(fā)運(yùn)總量3047萬(wàn)噸，其中澳洲和非主流發(fā)運(yùn)有所回落，巴西發(fā)運(yùn)回升。昨日全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交123.6萬(wàn)噸，環(huán)比上漲77.33%；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨：遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交53萬(wàn)噸（4筆），環(huán)比下跌53.91%（其中礦山成交量為36萬(wàn)噸）。
供需與邏輯：目前鐵礦石發(fā)運(yùn)大體符合季節(jié)性表現(xiàn)，伴隨價(jià)格上漲，鐵礦石供給具備較強(qiáng)支撐，需求方面，目前鐵水產(chǎn)量維持高位，且鋼材利潤(rùn)支撐較強(qiáng)，鋼廠生產(chǎn)積極性不減。短期由于9.3閱兵影響，唐山地區(qū)軋鋼廠生產(chǎn)受到干擾，但是尚未影響到高爐，鐵礦消費(fèi)與需求韌性較強(qiáng)。隨著“反內(nèi)卷”政策有所降溫，市場(chǎng)情緒明顯回落，預(yù)計(jì)鐵礦價(jià)格偏震蕩運(yùn)行。長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦石供需依舊偏寬松，后期關(guān)注鐵水產(chǎn)量和海漂變化。
策略
單邊：震蕩
跨品種：無(wú)
跨期：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
鐵礦發(fā)運(yùn)、鋼廠利潤(rùn)、冬季補(bǔ)庫(kù)意愿、廢鋼供應(yīng)等。
雙焦：市場(chǎng)擔(dān)憂蒙煤拉運(yùn)，雙焦盤(pán)面強(qiáng)勢(shì)向上
市場(chǎng)分析
期現(xiàn)貨方面：昨日雙焦期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)格局，截至收盤(pán)，雙焦主力合約盤(pán)面價(jià)格均較前一交易日有所上漲。進(jìn)口煤方面，通關(guān)量保持在高水平，然而大塔礦對(duì)于貿(mào)易商中盤(pán)拉運(yùn)限制，可能會(huì)影響蒙煤短期供給。
供需與邏輯：焦煤方面，礦山減產(chǎn)擾動(dòng)仍然存在，疊加近期雨季，產(chǎn)量處于同期低位；同時(shí)伴隨庫(kù)存持續(xù)減少，整體供給依舊不足。下游鐵水產(chǎn)量保持中高位運(yùn)行，下游焦企補(bǔ)庫(kù)以剛需為主，后續(xù)需關(guān)注鐵水產(chǎn)量的持續(xù)性和投機(jī)需求的韌性表現(xiàn)。焦炭方面，焦炭新一輪提漲落地仍需要時(shí)間，焦化利潤(rùn)有所修復(fù)，供應(yīng)壓力有所緩解，但是產(chǎn)量仍低于去年同期水平。需求端，鋼企利潤(rùn)狀況良好，生產(chǎn)積極性較高，對(duì)原料需求形成有力支撐。后續(xù)需持續(xù)跟蹤第六輪提漲的落地情況。
策略
焦煤方面：震蕩偏強(qiáng)
焦炭方面：震蕩偏強(qiáng)
跨品種：無(wú)
跨期：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀政策、鋼廠利潤(rùn)、焦化利潤(rùn)、煤炭供給、基差風(fēng)險(xiǎn)等。
動(dòng)力煤：需求表現(xiàn)良好，坑口煤價(jià)堅(jiān)挺
市場(chǎng)分析
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)。近期部分露天煤礦還未恢復(fù)生產(chǎn)，降雨過(guò)后部分化工及周邊電廠補(bǔ)庫(kù)積極，目前站臺(tái)大戶(hù)采購(gòu)需求上升，站臺(tái)及煤場(chǎng)等貿(mào)易商拉運(yùn)積極，坑口煤價(jià)維持堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)。港口方面，北港庫(kù)存持續(xù)下降，發(fā)運(yùn)倒掛嚴(yán)重，短期價(jià)格仍將維持偏強(qiáng)趨勢(shì)。進(jìn)口方面，內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格繼續(xù)上漲，離岸價(jià)格上漲，到岸成本提升，但進(jìn)口市場(chǎng)交易活躍度不高。
供需與邏輯：產(chǎn)區(qū)供給逐步恢復(fù)，國(guó)內(nèi)高溫持續(xù)，需求表現(xiàn)良好，短期煤價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。中長(zhǎng)期關(guān)注非電煤的消費(fèi)和補(bǔ)庫(kù)情況。
風(fēng)險(xiǎn)
煤礦安監(jiān)動(dòng)態(tài)、港口累庫(kù)變化、電煤及化工煤日耗、其他突發(fā)事故等。
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