>> 華泰期貨-原油日報：Brent Dubai EFS跌至年內(nèi)低位-250812
| 上傳日期： |
2025/8/12 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
1、紐約商品交易所9月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格上漲8美分，收于每桶63.96美元，漲幅為0.13%；10月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲4美分，收于每桶66.63美元，漲幅為0.06%。SC原油主力合約收漲0.30%，報494元/桶。
2、印尼政府官員：印尼計劃于2026年推行B50生物柴油強制摻混政策，但可能難以在1月份啟動。官員補充稱，政府將進行一系列測試，此過程可能需要長達八個月的時間。(來源：Bloomberg）
3、\t烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基：與莫迪討論了對俄羅斯石油的制裁問題。我們同意計劃于9月份在聯(lián)合國大會上舉行會晤并制定互訪計劃。(來源：Bloomberg）
4、\t美國總統(tǒng)特朗普的特使威特科夫本周與俄羅斯總統(tǒng)普京會面后，可能誤解了俄羅斯在烏克蘭停火問題上的立場。俄羅斯沒有放棄在?；鹎巴耆刂瓶死锩讈?、頓涅茨克、盧甘斯克和赫爾松等地區(qū)的要求，只是同意“局部”?；稹Ｈ欢?，在泄露給媒體的和平提議中，普京似乎愿意討論?；饐栴}，只要烏克蘭軍隊從頓涅茨克和盧甘斯克撤軍。這可能是威特科夫誤解了普京所說的從赫爾松和扎波羅熱“和平撤軍”所導致的：俄羅斯要求烏克蘭軍隊從這兩個地方撤軍，但威特科夫誤以為是俄羅斯將從那里撤軍。（來源：Bloomberg）
5、\t美國煉油商盈利能力的一個關鍵驅動因素——以低廉價格購買重質(zhì)原油的能力——將在今年下半年得到改善，因為加拿大和中東的原油產(chǎn)量正逐步回升。除了對核心燃料產(chǎn)品的需求外，煉油商還需要性價比高的原材料。許多煉油商，尤其是墨西哥灣沿岸的煉油廠，已經(jīng)對工廠進行了改造，以加工更多打折的重質(zhì)原油，或者更輕松地在輕質(zhì)原油和重質(zhì)原油之間切換。這種轉變使得這兩種原油的價差成為衡量煉油商盈利能力的一個備受關注的指標。馬拉松石油公司首席商務官里克？赫斯林在本周的電話會議上表示：“我們預計今年下半年（重質(zhì)與輕質(zhì)原油的）價差將會擴大。”重質(zhì)原油重返市場的一個意外來源是加利福尼亞州。該州的鉆井商表示，民主黨州長加文？紐瑟姆最近的監(jiān)管調(diào)整可能會使石油鉆探活動復蘇。（來源：Bloomberg）
投資邏輯
近期衡量東西方市場強弱的指標Brent Dubai EFS跌至年內(nèi)低點0.5美元/桶以下，說明當前市場西弱東強，對于東區(qū)市場，強勢主要來自沙特人為控制出口以及中國SPR補庫持續(xù)，但對于西區(qū)，拉美供應持續(xù)增加疊加煉廠進入秋季檢修，市場明顯轉弱，從而驅動更多套利船貨流向東區(qū)。
策略
油價短期區(qū)間震蕩，中期空頭配置
風險
下行風險：美國放松俄羅斯石油制裁，宏觀黑天鵝事件
上行風險：美國加大俄羅斯石油制裁與加征二級關稅、中東沖突導致大規(guī)模斷供
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