>> 華泰期貨-FICC日報：馬士基35周價格超預期修正，關(guān)注近期馬士基PSS是否會調(diào)整-250812
| 上傳日期： |
2025/8/12 |
大小： |
2988KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
線上報價方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹34周報價1600/2700，35周價格開出為1320/2200，目前已經(jīng)漲至1345/2250，上海-倫敦基本港價格開出為1380/2300，目前漲至1403/2346；HPL 8月上半月船期報價1735/2835，8月下半月船期報價1735/2835，9月上半月船期報價1735/2835，9月下半月價格1735/2835。
MSC+Premier Alliance：MSC 8月下半月船期報價1700/2840；ONE 8月下半月船期報價2064/2743；HMM上海-鹿特丹8月下半月船期報價1565/2700; YML8月17日-8月底FP2/FE3/FE4/FE6報價1600/2700，F(xiàn)E5航線報價1550/2600。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹8月下半月船期報價1710/3020；EMC8月下半月船期報價2055/3160（CES航線價格1955/3010）；OOCL 8月下半月船期價格1800/2800。
地緣端：以色列總理內(nèi)塔尼亞胡：自從對加沙做出決定以來，我還沒有和特朗普說過話，打算很快和他談談。
中國-歐基港8月份剩余4周周均運力30.87萬TEU，WEEK33/34/35/36周運力分別為25.28/38.44/29.6/30.2TEU。9月份月度周均運力30.28萬TEU，WEEK37/38/39/40周運力分別為31.65/29.26/29.25/30.97萬TEU；10月份月度周均運力28.68萬TEU，WEEK41/42/43/44周運力分別為29.9/27.9/24.6/32.4萬TEU。8月份共計4個空班，均為OA聯(lián)盟，8月份TBN目前共計2艘；9月份目前共計4個TBN以及2個空班（空班均為PA聯(lián)盟）。（注：上述周度運力均未包含空班以及TBN數(shù)據(jù)）。8月份有較多加班船，馬士基WEEK32周新增加班船Beijing Maersk （17480TEU），WEEK35周新增加班船Maersk Emden（13492TEU)，該船船期已經(jīng)排出，8月26日掛靠上海港。OA聯(lián)盟同樣新增2艘加班船，OOCL/Cosco CSCLJUPITER（14074TEU）（8月23日掛靠上海港）以及WEEK 34 CMACGMRivoli(23000TEU)。8月份馬士基AE5航線船舶MAJESTICMAERSK 8月18日加靠上海港。
8月合約:運價頂部出現(xiàn),運價持續(xù)下修對交割結(jié)算價格預估產(chǎn)生不確定性，第一期交割結(jié)算價格指數(shù)公布（8/11日SCFIS為2235.48點）。8月合約交割結(jié)算價格為8/11、8/18以及8/25日SCFIS的算數(shù)平均值。船司價格開啟下行周期，馬士基WEEK35周價格降至2200美元/FEU，HPL8月下旬運價跌至2435美元/FEU；OA聯(lián)盟以及PA聯(lián)盟價格跟隨下跌，OA聯(lián)盟中OOCL 8月下半月運價跌至2900美元/FEU附近，MSC8月剩余時間運價跌至2840美元/FEU，PA聯(lián)盟ONE、HMM以及YML8月下半月價格均下修至2700美元/FEU，其中YMLFE5航線價格下修至2600美元/FEU。8/11以及8/18日對應價格大致在3000美元/FEU附近。
10月合約:淡季合約空配為主，后續(xù)聚焦運價下行斜率。正常來講，4月份以及10月份是一年中運價最低的兩個月份，10月合約交割結(jié)算價格為10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算數(shù)平均值。10月合約為季合約，以空配為主，后續(xù)聚焦運價下行斜率。正常年份下，10月份價格要比8月份低20%-30%之間。馬士基WEEK35周價格降至2200美元/FEU，HPL8月下旬運價跌至2435美元/FEU；OA聯(lián)盟以及PA聯(lián)盟價格跟隨下跌，OA聯(lián)盟中OOCL 8月下半月運價跌至2900美元/FEU附近，MSC8月剩余時間運價跌至2840美元/FEU，PA聯(lián)盟ONE、HMM以及YML8月下半月價格均下修至2700美元/FEU，其中YMLFE5航線價格下修至2600美元/FEU，關(guān)注馬士基WEEK35周運價跌至2200美元/FEU后其他船司的價格跟隨情況。總體來看，10月合約在驅(qū)動向下的前提下，空配相對安全，但核心問題在于向下空間，目前10月合約折合現(xiàn)貨價格2000美元/FEU附近，1-4月份現(xiàn)貨運價下行周期，馬士基1800美元/FEU的價格維持6周，需關(guān)注此輪運價下行周期船司會在哪個價格嘗試穩(wěn)價，在大貼水的背景下，EC2510合約逢高布空較為安全，不可過分追空。
12月合約:淡旺季規(guī)律仍在，風險在于蘇伊士運河是否復航。四季度西方節(jié)假日密集來襲，萬圣節(jié)、“黑色星期五”、圣誕節(jié)等接踵而來，商家通常提前進行采購補庫，導致運量維持在較高的水平，同時疊加該階段船司需要為下一年長協(xié)談判做準備，為了保證來年收入基本盤穩(wěn)固，船司會通過供應端調(diào)節(jié)使得運價處于較高位置。12月份遠東-歐洲價格常規(guī)年份普遍比10月份價格高出10%以上目前風險在于蘇伊士運河是否復航，若最終復航則淡旺季季節(jié)性規(guī)律或面臨挑戰(zhàn)。
截至2025年8月11日，集運指數(shù)歐線期貨所有合約持倉80523.00手，單日成交53406.00手。EC2602合約收盤價格1517.10，EC2604合約收盤價格1344.90，EC2606合約收盤價格1497.10，EC2508合約收盤價格2080.00，EC2510合約收盤價格1408.80，EC2512合約收盤價格1750.00。8月8日公布的SCFI（上海-歐洲航線）價格1961.00美元/TEU, SCFI（上海-美西航線）價格1823.00美元/FEU，SCFI（上海-美東）價格2792.00美元/FEU。8月11日公布的SCFIS（上海-歐洲）2235.48點。SCFIS（上海-美西）1082.14點。
2025年仍然是集裝箱船舶的交付大年。2025年至今交付集裝箱船舶157艘，合計交付運力125.13
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