>> 國投證券-智微智能(001339)智算和工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)快速增長，賦能 AI+工業(yè)智造-250812
| 上傳日期： |
2025/8/12 |
大小： |
492KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙陽,楊楠 |
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事件概述
近日，智微智能披露《2025年半年度報告》，今年上半年公司營業(yè)總收入19.47億元，同比增長15.29%，歸母凈利潤1.02億元，同比增長80.08%。2025年單二季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.95億元，同比增加12.31%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.60億元，同比增加36.70%。
智算和工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速增長
具體到細分產(chǎn)品線，2025年上半年智微智能的智算業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入2.98億元，同比增長146.37%；工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.45億元，同比增長126.38%。根據(jù)公司半年報披露——2025年上半年經(jīng)營業(yè)績大幅增長的主要原因包括：一方面，受益于AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展，公司服務(wù)器、智算業(yè)務(wù)增長強勁，較去年同期實現(xiàn)翻倍增長。另一方面，受益于PC行業(yè)回暖以及工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)盈利能力提升，上半年P(guān)C業(yè)務(wù)持續(xù)上量，工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)了扭虧為盈。
智微智能的智算業(yè)務(wù)包括AI算力規(guī)劃與設(shè)計、GPU及高性能服務(wù)器設(shè)備交付、運維調(diào)優(yōu)、算力調(diào)度與優(yōu)化管理平臺服務(wù)、算力租賃+MaaS、算力及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備售后及置換等，為客戶提供端到端的智算中心全流程服務(wù)，致力于成為AIGC基礎(chǔ)設(shè)施全生命周期綜合服務(wù)商。目前，公司的智算業(yè)務(wù)已服務(wù)多家知名互聯(lián)網(wǎng)客戶、國企客戶及IDC客戶等，在行業(yè)內(nèi)積累較好口碑，業(yè)務(wù)規(guī)模逐步擴大。
工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)板塊核心產(chǎn)品包括工控主板、工控整機、機器視覺及機器人控制器等。公司已與工業(yè)自動化、醫(yī)療、能源、軌道交通、汽車電子、具身智能等領(lǐng)域的多家頭部企業(yè)建立了深度合作關(guān)系，其中包括比亞迪汽車、理想汽車、奧普特、華大智造、匯川技術(shù)、云跡機器人、?？禉C器人等知名企業(yè)。此外，公司作為鴻蒙生態(tài)合作伙伴，積極與行業(yè)伙伴共同建設(shè)鴻蒙生態(tài)，推動工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品與鴻蒙生態(tài)進行兼容、適配，公司T468產(chǎn)品順利通過OpenHarmony4.1 Release版本的兼容性測試，獲得了OpenHarmony生態(tài)產(chǎn)品兼容性證書。
以AI算力+機器人控制賦能工業(yè)智造
當(dāng)前，生成式人工智能發(fā)展迅速，AI大模型迭代加快，隨著AI系統(tǒng)的規(guī)?？焖贁U張，對AI算力需求出現(xiàn)了躍升式增長，智微智能以提供AIGC高性能基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品及服務(wù)為抓手，全面擁抱AI。根據(jù)半年報披露：公司提供從AI算力規(guī)劃與設(shè)計、GPU及高性能服務(wù)器設(shè)備交付、運維調(diào)優(yōu)、算力調(diào)度與優(yōu)化管理平臺服務(wù)、算力租賃+MaaS、算力及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備售后到置換回收的全流程服務(wù)。針對AI對推理算力日益增長的需求，公司重磅發(fā)布了AI推理系列服務(wù)器，以更高效的散熱、更低延時的架構(gòu)、更靈活的擴展能力，滿足各類AI推理應(yīng)用需求，深度適配各類GPU卡與模型，支持多種規(guī)格產(chǎn)品和深度定制。在工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的工業(yè)計算機產(chǎn)品線，智微智能提供3D打印、機器人、機器視覺等專用控制器產(chǎn)品。其中機器人控制器產(chǎn)品線基于Intel、Nvidia、Rockchip等核心芯片平臺開發(fā)，可廣泛應(yīng)用于工業(yè)機器人、AGV/AMR移動機器人、服務(wù)類機器人、人形機器人等多種應(yīng)用場景，該系列產(chǎn)品深度融合大算力智能升級與傳統(tǒng)工業(yè)控制技術(shù)，憑借卓越的實時響應(yīng)能力、抗震抗干擾性能，廣泛應(yīng)用于3C電子、半導(dǎo)體、汽車制造、制藥及食品包裝等領(lǐng)域，助力工業(yè)企業(yè)提升智能制造水平，推動行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型。
投資建議：
智微智能作為新一代AI基礎(chǔ)設(shè)施提供商，有望受益于AI算力、AIPC、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、機器人和鴻蒙等產(chǎn)業(yè)浪潮驅(qū)動，多產(chǎn)品線快速發(fā)展。我們預(yù)計公司2025-2027年的營業(yè)收入分別為47.35/55.65/64.54億元，歸母凈利潤分別為2.54/4.83/7.16億元。維持買入-A投資評級，6個月目標價為60.48元，相當(dāng)于2025年60倍的動態(tài)市盈率。
風(fēng)險提示：
產(chǎn)品及技術(shù)研發(fā)風(fēng)險，下游市場需求波動，行業(yè)競爭加劇，盈利能力不及預(yù)期。
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