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報(bào)告要點(diǎn)
　　股指期貨:滬指逼近前高
　　股指期權(quán):續(xù)持進(jìn)攻策略
　　國(guó)債期貨:債市情緒仍偏弱
　　摘要
　　股指期貨方面，周二權(quán)益市場(chǎng)延續(xù)上行走勢(shì)，其中滬指逼近2024年10月前高，科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指異動(dòng)大漲。盤面情緒強(qiáng)勢(shì)，這主要與中美貿(mào)易聯(lián)合聲明有關(guān)，前期上漲幅度較少的上證50早盤拉升。另外，昨日盤面一大特征是大市值個(gè)股表現(xiàn)突出，如科創(chuàng)50表現(xiàn)顯著強(qiáng)于科創(chuàng)100及科創(chuàng)200。我們認(rèn)為和幾個(gè)因素有關(guān)，其一，滬指面臨向上突破壓力，歷史上突破前夕一般需要大盤股支持，部分投機(jī)資金在大市值個(gè)股中尋找機(jī)會(huì)，其二，也可能與大機(jī)構(gòu)資金集中入市有關(guān)，前期踏空資金尋找低位補(bǔ)漲方向。目前來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于負(fù)面因素并不敏感，短期延續(xù)配置思路，若滬指向上突破，仍是小市值因子占優(yōu)。
　　股指期權(quán)方面，昨日權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)震蕩偏強(qiáng)，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板塊強(qiáng)勢(shì)。期權(quán)方面，市場(chǎng)整體成交額小幅回落，其中大部分品種流動(dòng)性回落，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)相關(guān)品種依舊交投活躍。期權(quán)情緒指標(biāo)明顯走強(qiáng)，尾盤看漲期權(quán)隱含波動(dòng)率快速提升，推測(cè)買權(quán)進(jìn)場(chǎng)交易。目前行情上漲有所突破，期權(quán)端建議跟隨趨勢(shì)，轉(zhuǎn)持牛市價(jià)差組合。
　　國(guó)債期貨方面，昨日國(guó)債期貨全線收跌，截至收盤，T、TF、TS、TL主力合約分別下跌0.04%、0.00%、0.02%、0.31%。昨日國(guó)債期貨仍然表現(xiàn)偏弱，T主力合約開盤后首先呈現(xiàn)快速下行，隨后日內(nèi)呈現(xiàn)一定震蕩回升，跌幅有所收窄，但整體仍延續(xù)下跌表現(xiàn)?，F(xiàn)券方面，昨日10Y國(guó)債利率上行至1.727%，30Y國(guó)債利率上行至2.017%。昨日來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升或繼續(xù)對(duì)債市情緒形成一定壓制，昨日股市以及商品市場(chǎng)整體延續(xù)偏強(qiáng)表現(xiàn)，上證指數(shù)繼續(xù)上行，股債蹺蹺板等繼續(xù)對(duì)債市構(gòu)成利空影響。從資金面來(lái)看，昨日央行開展1146億元逆回購(gòu)操作，資金小幅凈回籠，資金利率整體小幅上行。近幾日來(lái)看，資金面對(duì)于債市多頭情緒的支撐或有所減弱，而“反內(nèi)卷”以及穩(wěn)增長(zhǎng)等政策面因素則對(duì)債市構(gòu)成利空，如財(cái)政部等三部門制定印發(fā)《個(gè)人消費(fèi)貸款財(cái)政貼息政策實(shí)施方案》、財(cái)政部等九部門制定印發(fā)《服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息政策實(shí)施方案》。整體上看，雖然8月初債市呈現(xiàn)一定修復(fù)，但是多頭情緒或仍不穩(wěn)，另外政策面等因素?cái)_動(dòng)或仍較大，債市仍需維持謹(jǐn)慎。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子:1）增量資金不足;2）期權(quán)流動(dòng)性不及預(yù)期;3）供給超預(yù)期;4)貨幣寬松超預(yù)期;5)關(guān)稅超預(yù)期。