>> 華龍證券-有色金屬行業(yè)周報：美經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期+美聯(lián)儲人事變動，黃金高位震蕩-250810
| 上傳日期： |
2025/8/13 |
大小： |
1207KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
景丹陽 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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摘要：
本周內(nèi)，美國公布的7月ISM經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍低于預期，特朗普提名Miran出任美聯(lián)儲理事，對美聯(lián)儲獨立性及降息預期產(chǎn)生較大影響，同時美俄元首將于8月中旬進行會晤商討烏克蘭和平協(xié)議，黃金高位波動。維持有色金屬行業(yè)“推薦”評級。
美國7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預期，經(jīng)濟增長可能承壓，特朗普提名Miran出任美聯(lián)儲理事。8月5日，美國7月ISM數(shù)據(jù)公布，非制造業(yè)PMI為50.1，預期51.5，前值50.8,；就業(yè)指數(shù)46.4，前值47.2；新訂單指數(shù)50.3，前值51.3。經(jīng)濟指標普遍顯著低于預期，經(jīng)濟增長壓力增大。同時，特朗普于當?shù)貢r間周四宣布將提名Stephen Miran出任美聯(lián)儲理事席位，以填補AdrianaKugler提前辭職帶來的空缺。Miran主張應降低美元長期價值，并質(zhì)疑美聯(lián)儲獨立性，聲稱白宮應有權(quán)隨時解雇美聯(lián)儲高官。他的提名被視為特朗普重塑美聯(lián)儲領(lǐng)導層的實質(zhì)性動作，可能將削弱鮑威爾的權(quán)威，加速美聯(lián)儲向特朗普的靠攏。但是，由于任命的周期問題，Miran并不一定能確認在9月議息會議上進行投票，因而他的提名對9月降息節(jié)奏的影響目前仍不確定。特朗普同時表示，計劃在1月提名第二名候選人擔任理事，這一候選人可能成為鮑威爾的繼任者。7月，中國央行繼續(xù)增持黃金6萬盎司，連續(xù)9個月增持黃金。
美俄元首將于8月中旬進行會晤，商討烏克蘭和平協(xié)議。當?shù)貢r間8月9日，俄羅斯總統(tǒng)助理烏沙科夫表示，俄羅斯總統(tǒng)普京與美國總統(tǒng)特朗普將于當?shù)貢r間8月15日在阿拉斯加舉行會晤，會晤重點將是實現(xiàn)烏克蘭長期和平的方案。特朗普表示，美俄在烏克蘭問題上已經(jīng)“非常接近”達成協(xié)議。黃金高位波動。
美國銅關(guān)稅導致全球銅庫存轉(zhuǎn)移，對美國以外市場產(chǎn)生沖擊。在特朗普宣布的8月1日對銅進口征加50%關(guān)稅生效之前，全球主要銅市場（倫敦、上海）等地約有40萬噸庫存被轉(zhuǎn)移至美國，幾乎占美國全年精煉銅需求的40%。這一占比水平預示著，隨著關(guān)稅落地，美國將至少在短期內(nèi)不會繼續(xù)進口精煉銅。但對于美國以外的歐洲和中國市場，短期內(nèi)庫存減少對銅供給產(chǎn)生了沖擊。
投資建議：降息預期存在不確定性，黃金高位波動，美國銅關(guān)稅背景下有海外產(chǎn)能的公司有望受益。建議關(guān)注黃金龍頭紫金礦業(yè)（600988.SH）、赤峰黃金（600988.SH），在北美布局銅加工產(chǎn)能的海亮股份（002203.SZ）。
風險提示：金價高位震蕩；美國關(guān)稅緩和；海外利率波動風險；主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長不及預期；海外地緣政治風險；數(shù)據(jù)引用風險。
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