>> 國盛證券-固定收益專題：區(qū)域角度看城農(nóng)商行風險-250815
| 上傳日期： |
2025/8/15 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊業(yè)偉,王春囈 |
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由于經(jīng)濟進入轉(zhuǎn)型期，發(fā)展區(qū)域差異，銀行風險事件催化，近年來中小銀行風險逐漸上升。2010年后，隨著中國經(jīng)濟進入轉(zhuǎn)型期，實體經(jīng)濟盈利能力有所下滑，中小企業(yè)違約率上升，壓力傳導至銀行業(yè)，2010-2020年，中小銀行不良貸款率攀升。2020年以后，宏觀因素導致投資、消費需求放緩，疊加房地產(chǎn)行業(yè)風險出清、廣譜利率下行，中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營承壓。此外，部分區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展滯緩，中小銀行風控能力本身較弱，疊加2019年包商銀行事件的催化，中小銀行風險受到更多關(guān)注。2023年10月底，中央金融工作會議將中小金融機構(gòu)與地方債務(wù)、房地產(chǎn)列為三大風險關(guān)注點，強調(diào)及時處置中小金融機構(gòu)風險。
與風險上升相伴的是中小銀行業(yè)務(wù)份額和盈利能力的下降。2008-2016年，經(jīng)濟高速增長帶來旺盛的信貸需求，憑借區(qū)域優(yōu)勢，監(jiān)管政策寬松，利用同業(yè)業(yè)務(wù)、非標投資等，中小銀行資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U張，市場份額持續(xù)上升，但同時資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)惡化。隨著經(jīng)濟進入轉(zhuǎn)型期，信貸需求下滑，監(jiān)管政策持續(xù)收緊，并且2019年起大行開始爭奪中小客群，疊加大行數(shù)字化優(yōu)勢，中小銀行份額逐漸壓縮，盈利能力明顯下降，近年來逐漸消化歷史遺留問題。
面對宏觀環(huán)境和市場格局的演變，各地城農(nóng)商行經(jīng)營出現(xiàn)分化，欠發(fā)達地區(qū)城農(nóng)商行通常在當?shù)叵到y(tǒng)重要性更強，但基本面相對較弱，隱藏著不同程度的金融風險。1）城農(nóng)商行地位：各地城農(nóng)商行的市場地位兩級分化，欠發(fā)達區(qū)域+江浙皖資產(chǎn)占比高，發(fā)達區(qū)域資產(chǎn)占比低。2）資產(chǎn)質(zhì)量：東三省、西北城農(nóng)商行資產(chǎn)質(zhì)量整體較差，且2024年資產(chǎn)質(zhì)量多數(shù)惡化，江浙皖和北上城農(nóng)商資產(chǎn)狀況較優(yōu)異。3）盈利能力：城商行，江蘇、浙江、吉林、江西等地的城商行凈息差相對較高，青海、山西、黑龍江、內(nèi)蒙古和遼寧凈息差處于很低水平。農(nóng)商行，江西、廣西、貴州等經(jīng)濟欠發(fā)達區(qū)域凈息差較高。北京、湖北、山西、黑龍江、遼寧凈息差很低。4）業(yè)務(wù)增速：從存貸款增速看，四川省2024年城農(nóng)商存貸款增速均靠前。存款增速方面，2024年四川省城農(nóng)商行存款增速較高，而福建、遼寧的城商行存款有一定收縮。貸款增速方面，四川省城農(nóng)商行貸款增速較高，福建城商行貸款收縮。
中小銀行風險化解的核心路徑是農(nóng)信體系改革，近年省聯(lián)社改革進程明顯加快。隨著農(nóng)信社、農(nóng)合行改組為農(nóng)商行，作為行政管理機構(gòu)的省聯(lián)社的地位和作用受到挑戰(zhàn)。2025年中央一號文件連續(xù)第六年強調(diào)，“一省一策”加快農(nóng)村信用社改革，穩(wěn)妥有序推進村鎮(zhèn)銀行改革重組。目前已有15省的省聯(lián)社改制路徑明確，目前有兩類主要的改革模式。浙江、山西、四川、廣西、江西等地宣布改制為聯(lián)合銀行模式。原來的農(nóng)商行、農(nóng)信社等法人繼續(xù)得以保留，改革成本相對較低，主要承擔管理、統(tǒng)籌職能以及業(yè)務(wù)范圍受限；海南、河南、內(nèi)蒙古、甘肅、新疆、吉林改制為統(tǒng)一法人模式。即成立省級農(nóng)商行，改革更為徹底。
從各地中小銀行風險事件處置來看，重大化險案例中往往消耗大量公共資金，且主體資質(zhì)和區(qū)域信用的修復往往耗時長久。2019年包商銀行風險暴露以后，各地中小銀行風險集中爆發(fā)，并進行了重組和救助，包括遼寧的錦州銀行、遼沈銀行、盛京銀行、遼寧農(nóng)商行，四川銀行，中原銀行和山西銀行等。金融風險處置過程中資金使用順序為，股東和實控人、市場化資金、存款保險基金、地方公共資源、金融穩(wěn)定保障基金。而在重大風險事件中，股東和市場化資金的貢獻通常有限，因此需要消耗大量的公共資金。例如，包商銀行、徽商銀行、遼陽農(nóng)商行風險處置中大量使用存款保障基金；2020年以來截至2025年7月，累計發(fā)行5300億元中小銀行化險專項債，其中遼寧發(fā)行額占當?shù)匦略鰧ｍ梻?0%。風險處置后短期內(nèi)危機解除，而相關(guān)主體資產(chǎn)質(zhì)量、內(nèi)部治理環(huán)境以及信用形象的修復曠日持久。
風險提示：信用風險超預期、數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑存在誤差、宏觀經(jīng)濟超預期。
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