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專題：北證小盤風(fēng)格為主，中證2000創(chuàng)新高在科技產(chǎn)業(yè)等因素或帶動(dòng)北證
　　1）本輪行情有產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)背景，AI和科技產(chǎn)業(yè)迅速迭代發(fā)展，2025年初的DeepSeek、算力、人形機(jī)器人等“新質(zhì)生產(chǎn)力”科技敘事，以及并購(gòu)重組等政策支持，北交所聚集的科技中小型企業(yè)更容易通過技術(shù)迭代以及產(chǎn)業(yè)鏈外延拓展獲得成長(zhǎng)性以及估值溢價(jià)。2）從影響風(fēng)格變化的估值方面來看，微小盤股與大盤股的估值比值水平并未達(dá)到歷史極值。截至2025年8月15日，萬得微小盤股PETTM與滬深300的差值和萬得微小盤股PETTM/滬深300分別為40.30 X和415.83%，略高于2015年至今均值的37.68X和405.79%；同時(shí)萬得微小盤股PETTM達(dá)53.06處于2015年至今73.20%分位附近。3）從流動(dòng)性指標(biāo)換手率來看，微小盤股與大盤股的換手率比值水平處于高位附近。萬得微小盤股換手率為7.12%，處于2015年至今97.60%分位附近。4）北交所方面來看，近三輪北交所行情帶動(dòng)的成交量以及換手率改善以及“924”行情驅(qū)動(dòng)北交所估值整體提升，2025年北證50指數(shù)與中證2000指數(shù)的在平均總市值、成交量、換手率、行業(yè)分布等數(shù)據(jù)逐步接近，北證50走勢(shì)逐步向中證2000靠近。
　　觀點(diǎn)：本周北證50報(bào)收1,476.33點(diǎn)，北證50指數(shù)PETTM 68.57X
　　北證50指數(shù)報(bào)1,476.33點(diǎn)，周漲跌+2.40%，指數(shù)PETTM 68.57X；北證專精特新指數(shù)報(bào)2,559.00，周漲跌+2.97%，指數(shù)PETTM77.95X。從流動(dòng)性表現(xiàn)來看，北證A股本周日均成交額260.94億元，較上周上漲7.18%，本周日均換手率有所增長(zhǎng)，達(dá)5.63% (+0.05pcts)。估值方面來看，科創(chuàng)板整體PE估值從61.13X上漲到65.12X，創(chuàng)業(yè)板整體PE由38.92X上漲到41.03X，北證A股整體PE由51.64X上漲到52.07 X。估值分布來看，截至2025年8月15日，共計(jì)155家企業(yè)PETTM超過45X，占比57.20%，其中74家企業(yè)PETTM超過105X，占比27.31%；此外，依舊有30家北交所企業(yè)PETTM處于0-30X，占比11.07%。從行業(yè)估值分布看，高端裝備、信息技術(shù)、化工新材、消費(fèi)服務(wù)、醫(yī)藥生物五大行業(yè)PETTM（剔除虧損企業(yè)）分別為43.43 X、105.92 X、46.40 X、54.21 X、47.87X。我們一貫強(qiáng)調(diào)投資北交所公司的稀缺性和專精特新小巨人所代表的新質(zhì)生產(chǎn)力、科技產(chǎn)業(yè)公司。隨著半年報(bào)持續(xù)披露，關(guān)注半年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期、具備新型生產(chǎn)力稀缺性標(biāo)的公司，反之部分高估值企業(yè)不達(dá)業(yè)績(jī)預(yù)期公司的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)有待關(guān)注。還有部分新IPO上市企業(yè)由于稀缺性和認(rèn)知不足可以關(guān)注。本周股票池調(diào)入海達(dá)爾和騎士乳業(yè)，調(diào)出漲幅較大的戈碧迦和廣信科技。
　　北交所IPO審核一覽：2家企業(yè)注冊(cè)，2家企業(yè)過會(huì)
　　2025年8月11日-2025年8月15日更新信息：錦華新材、三協(xié)電機(jī)更新審核狀態(tài)至已注冊(cè)；長(zhǎng)江能科更新審核狀態(tài)至提交注冊(cè)；大鵬工業(yè)、科馬材料更新審核狀態(tài)至已過會(huì)；杰理科技更新審核狀態(tài)至已問詢；陽光精機(jī)更新審核狀態(tài)至已終止。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)誤差風(fēng)險(xiǎn)、宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。