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◆國(guó)內(nèi)鉛供應(yīng)存壓力，鉛酸蓄電池消費(fèi)未見改善，預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩。從供應(yīng)端看，原生鉛產(chǎn)量承壓，再生鉛持續(xù)虧損。周內(nèi)品位60%鉛精礦現(xiàn)貨進(jìn)口TC為-80美元/噸，較上周-65美元/噸下降15美元/噸。原生鉛冶煉企業(yè)開工率下降，雖然河南冶煉企業(yè)檢修后恢復(fù)正常生產(chǎn)，但遼寧、湖南、江西等地冶煉檢修影響部分產(chǎn)量。再生鉛虧損約423元/噸，較上周虧損擴(kuò)大，且由于再生虧損時(shí)間較長(zhǎng)，貴州、江蘇、寧夏等地區(qū)再生鉛企業(yè)檢修影響部分產(chǎn)量。
　　◆鉛酸蓄電池消費(fèi)表現(xiàn)一般，但市場(chǎng)對(duì)9月之后的消費(fèi)有所期待。當(dāng)前鉛酸蓄電池消費(fèi)平淡，鉛酸蓄電池企業(yè)開工平穩(wěn)，大型電池廠已開始降價(jià)向經(jīng)銷商壓庫存。但是，市場(chǎng)認(rèn)為9月消費(fèi)依然存在回升的可能，鉛酸蓄電池企業(yè)開工率存在回升的可能，將逢低增加原料庫存。
　　◆從供需角度看，國(guó)內(nèi)鉛庫存小幅增加，從8月7日的7.11萬噸上升至8月15日的7.17萬噸，但是滬鉛09合約持倉庫存比偏高，現(xiàn)貨貼水收窄。同時(shí)，從長(zhǎng)周期來看，我們認(rèn)為當(dāng)前核心的邏輯在供應(yīng)端，供應(yīng)端更具有剛性且對(duì)價(jià)格影響的時(shí)間周期較長(zhǎng)，所以在供應(yīng)緊張的邏輯下，價(jià)格底部支撐依然較強(qiáng)。從歷史周期來看，三季度是價(jià)格的年度上行周期，建議以逢低買入為主。從價(jià)差來看，當(dāng)前滬鉛C結(jié)構(gòu)收窄，預(yù)計(jì)后期庫存可能持續(xù)去化，滬鉛期現(xiàn)正套依然存在機(jī)會(huì)。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：東南亞等海外消費(fèi)崩塌，嚴(yán)重影響中國(guó)鉛酸蓄電池出口。