>> 太平洋證券-五洲交通(600368)2025H1點評：業(yè)績短暫承壓，中長期增長可期待-250815
| 上傳日期： |
2025/8/17 |
大小： |
646KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
程志峰 |
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事件
近期，五洲交通披露2025半年報。本報告期內，實現(xiàn)營業(yè)總收入8.13億，同比增+2.98%；歸母凈利3.16億，同比減-10.46%；扣非歸母凈利3.06億，同比減-11.13%；半年度的基本每股收益0.2元，加權ROE為4.55%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4億元。
分紅政策，公司24年歸母凈利6.98億，派發(fā)現(xiàn)金股息約2.1億人民幣，約占當年度凈利比例的30.2%；全年分紅1次，每股股利0.131元（含稅）;若以年報披露日A股收盤價計算，分紅股息率約為3.05%。
■點評
公司是廣西唯一一家經(jīng)營公路收費業(yè)務的上市公司，主要經(jīng)營收費公路業(yè)務，以及商貿(mào)物流、資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務。25半年報主要業(yè)務結構，拆分如下：
>>通行費板塊，收入5.41億，同比減-10.1%；此業(yè)務營收占比66.5%，毛利貢獻占比92.8%；同比下降原因是：壇百路受平行二級路分流影響，壇百路貨車清分收入同比減少。
>>商貿(mào)物流板塊，收入2.35億，同比增+33.7%；此業(yè)務營收占比28.9%，毛利貢獻占比5.76%；毛利金額同比微降。
■投資評級
公司多措并舉提質提效，包括：采用大模型研發(fā)機電AI幫助收費設備智能運維，金橋園區(qū)引入新客戶，萬通園區(qū)小改造帶動入園車輛增長，大廈招商引進廣西跨境電商總部基地入駐。目前正抓住時機，啟動30億元可轉換公司債券申報工作，籌集壇百路改擴建項目資本金。
我們看好公司未來發(fā)展，尤其是平陸運河明年建成通航后，或帶來車流量和物流量的雙增長。首次覆蓋，給予“增持”評級。
■風險提示
收費政策風險；市場競爭風險；改擴建項目風險；融資風險；
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