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行業(yè)供需表現(xiàn)：7月豬價(jià)沖高回落。2025年7月仔豬、活豬和豬肉均價(jià)分別為35.73元/公斤、14.91元/公斤和25.37元/公斤，環(huán)比變化分別為-4.09%、1.72%和0.31%。7月豬價(jià)延續(xù)6月漲勢(shì)繼續(xù)沖高后回落，8月初價(jià)格小幅反彈后繼續(xù)走低，截至8月11日，全國生豬出欄均價(jià)回落至13.82元/公斤。
　　供應(yīng)端：7月豬價(jià)主要受到供給節(jié)奏影響，7月上旬集團(tuán)場(chǎng)縮量挺價(jià)，短期豬價(jià)沖高但難以維持，月中散戶集中出欄凸顯供應(yīng)壓力，月末規(guī)模場(chǎng)控量，價(jià)格企穩(wěn)略升。需求端：7月因夏季高溫，肉品終端消費(fèi)疲軟，屠企走貨不暢，短期難有實(shí)質(zhì)性改善；二次育肥僅小幅試探，對(duì)豬價(jià)難以形成有力支撐。
　　產(chǎn)能變化趨勢(shì)：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，6月能繁母豬存欄量4043萬頭，環(huán)比微增0.02%，增幅有所收窄。從三方數(shù)據(jù)來看，7月涌益能繁存欄樣本數(shù)據(jù)增長0.52%，鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)環(huán)比持平，出現(xiàn)了自今年2月以來的首次停增。預(yù)計(jì)隨著政策調(diào)控的持續(xù)落實(shí)和生豬價(jià)格磨底，行業(yè)產(chǎn)能去化趨勢(shì)會(huì)逐步明確。
　　政策引導(dǎo)“減產(chǎn)能+減二育+控體重”。5月底以來，政策調(diào)控密集出臺(tái)，主要集中在“控產(chǎn)能+降體重+控二育”幾個(gè)方面，釋放了豬價(jià)維穩(wěn)的政策信號(hào)，目前政策調(diào)控已初見成效。7月以來環(huán)保政策再度收緊，南方水網(wǎng)地區(qū)首當(dāng)其沖，正著力落實(shí)全面畜禽養(yǎng)殖環(huán)境污染治理。行業(yè)近期監(jiān)管趨嚴(yán)對(duì)于生豬市場(chǎng)的影響短空長多，短期可能會(huì)促使行業(yè)供過于求價(jià)格磨底；中長期來看有利于落后產(chǎn)能出清和生豬市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，行業(yè)產(chǎn)能去化預(yù)期提升，待壓力釋放后，豬價(jià)有望在下半年旺季及明年迎來更好的向上彈性。
　　后市周期預(yù)判：政策引導(dǎo)下的產(chǎn)能調(diào)控仍是未來一段時(shí)間的核心旋律，落后產(chǎn)能去化預(yù)期提升，板塊迎來明顯催化，25年優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能憑借成本優(yōu)勢(shì)有望維持盈利。板塊估值具備安全性和向上彈性，建議關(guān)注成本行業(yè)領(lǐng)先，業(yè)績兌現(xiàn)度高的頭部養(yǎng)殖標(biāo)的牧原股份，其他相關(guān)標(biāo)的包含溫氏股份、天康生物、神農(nóng)集團(tuán)等。
　　7月上市企業(yè)銷售數(shù)據(jù)：
　　銷售均價(jià)環(huán)比上漲。牧原股份、溫氏股份、正邦科技和新希望7月份實(shí)現(xiàn)生豬銷售均價(jià)分別為14.30、14.58、14.31和14.44元/公斤，均價(jià)環(huán)比分別變動(dòng)1.56%、1.32%、1.85%和1.83%。
　　出欄量環(huán)比下行。牧原股份、溫氏股份、新希望和正邦科技7月份實(shí)現(xiàn)生豬銷量分別為750、316、130和70萬頭，環(huán)比分別變動(dòng)-10.40%、5.24%、2.07%和-2.16%。7月出欄量跌多漲少，出欄環(huán)比下行與年初仔豬行情好、銷量大有關(guān)，企業(yè)自留育肥豬出欄減少。
　　出欄均重下降。牧原股份、溫氏股份、新希望7月出欄均重分別為108.57、105.69和95.81公斤。除神農(nóng)集團(tuán)和東瑞股份之外，各企業(yè)出欄均重均有環(huán)比下降，行業(yè)降重出欄趨勢(shì)持續(xù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，上市企業(yè)出欄量擴(kuò)張不及預(yù)期，動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)成本控制不及預(yù)期等