>> 招商期貨-玻璃純堿周報：反內(nèi)卷預(yù)期仍在，玻璃純堿震蕩回落-250816
| 上傳日期： |
2025/8/18 |
大小： |
1612KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
呂杰 |
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上期觀點回顧(8月1日)：空單離場
玻璃：供給側(cè)收緊政策預(yù)期減弱，大氣污染防治或能耗管控對供應(yīng)有減產(chǎn)預(yù)期轉(zhuǎn)為中長期擾動?；久嫦掠螌嶋H需求指標(biāo)房地產(chǎn)新開工、下游訂單天數(shù)依然沒有改善，但8月到12月通常是全年需求最旺時期，環(huán)比上半年需求環(huán)比增加10-15%左右。估值方面，價格反彈后煤制氣、石油焦工藝玻璃均小幅度盈利，預(yù)計三四季度供應(yīng)端產(chǎn)量小幅度增加。目前階段主要驅(qū)動仍是政策驅(qū)動，基本面變化較慢。建議觀望，或者嘗試看漲期權(quán)
純堿：純堿目前尚未有明確產(chǎn)業(yè)政策落實減產(chǎn)。前期普漲后，期現(xiàn)商大量套保，上游庫存售罄，目前上游庫存大量轉(zhuǎn)移到交割庫或下游，預(yù)計后市上游庫存緩慢下降?；久姝h(huán)比變化不大，夏季檢修即將結(jié)束，今年夏季檢修損失不大。下游光伏玻璃落實減產(chǎn)，從高點累積減產(chǎn)1.4萬噸，后續(xù)還有減產(chǎn)7%預(yù)期。下游需求整體偏弱。四季度有內(nèi)蒙天然堿達(dá)產(chǎn)預(yù)期。純堿主要驅(qū)動，依然是供應(yīng)端投產(chǎn)供應(yīng)較大。建議觀望。
策略：前期空單建議平倉。玻璃等波動率下降后可嘗試看漲期權(quán)，純堿建議觀望
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