>> 招商期貨-聚酯周度報告：供減需增，持續(xù)關(guān)注終端訂單情況-250817
| 上傳日期： |
2025/8/18 |
大小： |
1266KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱志鵬 |
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PX供需變化不大，TA供應(yīng)中低水平，聚酯需求企穩(wěn)回升，關(guān)注旺季前訂單情況。
PX、PTA：
1.基本面：PX方面，中海油惠州裝置負(fù)荷波動，PX國產(chǎn)供應(yīng)維持高位，東營威聯(lián)化學(xué)8月初重啟，福化集團(tuán)8月有重啟計劃，大榭石化計劃8月提負(fù)，后續(xù)供應(yīng)將持續(xù)提升，關(guān)注浙石化檢修時間；海外方面，馬來芳烴周初按計劃停車，日本出光20萬噸重啟，韓國SKGC40萬噸重啟，沙特裝置重啟，進(jìn)口供應(yīng)邊際回升，整體仍處于低位。PTA方面，逸盛大化及臺化興業(yè)按計劃停車檢修，逸盛海南檢修推遲，東營威聯(lián)裝置重啟，嘉興石化預(yù)計8月中重啟，獨山能源預(yù)計8月下旬停車，整體供應(yīng)維持中等水平，后續(xù)關(guān)注恒力裝置檢修計劃，新裝置投產(chǎn)方面，三房巷一條線已試車預(yù)計8月貢獻(xiàn)產(chǎn)量，中長期供應(yīng)壓力依舊較大。聚酯負(fù)荷回升至89%附近，綜合庫存中等水平，庫存壓力緩解，聚酯產(chǎn)品利潤維持低位。下游加彈、織機(jī)負(fù)荷企穩(wěn)回升，處于歷史低位水平。終端原料采購環(huán)比走弱，大部分工廠以消化前期原料備貨為主，部分如慈溪市場有備貨跟進(jìn)。至目前，備貨少的在1-2周附近，高的依舊在1個月偏上。綜合來看PX供需平衡，PTA去庫。
2.成本端和價差：石腦油價差90美元，PX-MX價差138美元，PXN價差253美元，PTA加工費在205元/噸；
3.交易維度：PX止盈后短期觀望，PTA中長期供應(yīng)壓力依舊較大，逢高沽空加工費為主。
風(fēng)險提示：原油端地緣政治擾動，裝置檢修情況，新裝置投產(chǎn)進(jìn)度，下游需求情況；
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