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本周市場(chǎng)全線上揚(yáng)，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)卓越；從各期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)近1個(gè)月以來(lái)的相關(guān)性情況看，上證50ETF與科創(chuàng)50ETF正相關(guān)性下降至0.832，短期市場(chǎng)仍保持較高的系統(tǒng)性。本周現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量大幅攀升，日均成交額上升至2.1萬(wàn)億元水平附近，增量資金流入明顯。標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)期權(quán)持倉(cāng)量與成交量呈現(xiàn)雙增的格局，表明期權(quán)作為衍生品，投資者通過(guò)期權(quán)無(wú)論是日內(nèi)高頻交易還是波段交易均較為積極，尤其日內(nèi)高頻交易機(jī)會(huì)在創(chuàng)業(yè)板ETF與科創(chuàng)板ETF等波動(dòng)較大的標(biāo)的資產(chǎn)上增加明顯。持倉(cāng)PCR方面，本周各標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)持倉(cāng)PCR同樣全線上揚(yáng)，各標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)持倉(cāng)PCR與標(biāo)的資產(chǎn)走勢(shì)匹配度較高；上證50ETF、滬深300ETF、中證500ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、深證100ETF期權(quán)持倉(cāng)PCR均在1以上，科創(chuàng)50ETF期權(quán)持倉(cāng)PCR同樣大幅攀升。表明隨著標(biāo)的資產(chǎn)不斷上漲，市場(chǎng)采用認(rèn)沽期權(quán)進(jìn)行保護(hù)的意愿開(kāi)始提高，標(biāo)的資產(chǎn)或接近短期壓力。從波動(dòng)率的維度看，各標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)隱含波動(dòng)率全線走高，其中上證50ETF、300ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率分別為歷史48.8、65.4分位水平，從歷史極低值大幅攀升，符合預(yù)期，根據(jù)隱含波動(dòng)率的長(zhǎng)期回歸性，隱含波動(dòng)率正在向上回歸過(guò)程中；做多上證50ETF、300ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率策略收益頗豐。從期權(quán)隱含波動(dòng)率的期限結(jié)構(gòu)看，上證50ETF、科創(chuàng)50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率均維持近低遠(yuǎn)高的結(jié)構(gòu)，表明投資者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)擴(kuò)大預(yù)期增強(qiáng)。中證500ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率同樣維持近低遠(yuǎn)高的結(jié)構(gòu)，但最遠(yuǎn)月隱含波動(dòng)率較低，一方面流動(dòng)性因素另一方面市場(chǎng)更加關(guān)注中短期市場(chǎng)的波動(dòng)。
　　操作建議：
　　1、波動(dòng)率策略：做多波動(dòng)率，標(biāo)的以上證50ETF、滬深300ETF期權(quán)為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、地緣政治對(duì)資產(chǎn)配置的影響