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事件：2025年7月30日，公司發(fā)布2025年半年度報(bào)告
　　2025H1公司業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約32.2億元，YoY+20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約4.9億元，YoY+32%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤約4.6億元，YoY+33%。單季度看，公司25Q2打破傳統(tǒng)淡季效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約17.6億元，YoY+23%，QoQ+21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約2.5億元，YOY+28%，QoQ+8%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤約2.4億元，YoY+27%，QoQ+10%。盈利能力方面，25Q2公司毛利率約37%，QoQ+ 0.22pcts，同比基本持平，維持在較高水平。
　　公司Q2業(yè)績的強(qiáng)勁增長主要得益于手機(jī)通訊等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的顯著復(fù)蘇，以及汽車電子、數(shù)據(jù)中心等新興業(yè)務(wù)的持續(xù)高速增長。
　　手機(jī)業(yè)務(wù)：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健復(fù)蘇，端側(cè)AI帶來新增量
　　25H1公司信號(hào)處理業(yè)務(wù)收入11.6億元，YoY+8%；電源管理業(yè)務(wù)收入11.5億元，YoY+26%。端側(cè)AI落地手機(jī)、PC、可穿戴設(shè)備等應(yīng)用場景，帶來單機(jī)電子元器件用量及價(jià)值量齊升。公司目前已實(shí)現(xiàn)消費(fèi)電子領(lǐng)域客戶的全面覆蓋，新產(chǎn)品份額持續(xù)提升。
　　汽車業(yè)務(wù)：業(yè)績持續(xù)高增，平臺(tái)化優(yōu)勢(shì)凸顯
　　25H1公司汽車電子或儲(chǔ)能專用業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.4億元，YoY+ 38%。公司產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)對(duì)汽車三電系統(tǒng)、智能駕駛、智能座艙等領(lǐng)域的全面覆蓋，車載專用的各類變壓器產(chǎn)品、功率類電感產(chǎn)品、磁環(huán)、車用陶瓷產(chǎn)品等均得到行業(yè)大客戶的認(rèn)可。
　　數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)：訂單顯著增長，產(chǎn)品/技術(shù)持續(xù)突破
　　公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)于25H1實(shí)現(xiàn)訂單的重要增長。公司目前可為數(shù)據(jù)中心客戶供應(yīng)各類型的一體成型功率電感、組裝式功率電感、超薄銅磁共燒功率電感、鉭電容產(chǎn)品等，并為客戶定制配套的產(chǎn)品解決方案。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)2025-2027年公司營業(yè)收入為71.8/88.0/104.4億元（前值71.3/83.6/100.4億元），歸母凈利潤為10.7/13.3/16.5億元（前值10.5/12.7/16.1億元），對(duì)應(yīng)EPS為1.33/1.65/2.04，對(duì)應(yīng)PE為23.9/19.2/15.5x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。