>> 宏源期貨-甲醇周報：偏弱震蕩為主-250819
| 上傳日期： |
2025/8/19 |
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| 2351KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
范智穎 |
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行情回顧：8月初至今甲醇價格整體震蕩走低，焦煤“反內(nèi)卷”情緒轉(zhuǎn)弱后，甲醇價格回歸偏弱的基本面，即供應(yīng)逐步增加帶來的價格下行壓力，一方面是內(nèi)地煤制甲醇企業(yè)開工率回升；另一方面是進口甲醇的回歸使得港口累庫速度逐步加快。
觀點總結(jié)：我們對甲醇的判斷仍是偏弱震蕩，建議逢高沽空。從估值上看，上游煤頭利潤仍然較高，內(nèi)地下游利潤仍然較差，有修復(fù)空間，甲醇估值相對較貴；從驅(qū)動上看，內(nèi)地及進口供應(yīng)的回歸給予甲醇價格向下驅(qū)動，當(dāng)前下游MTO企業(yè)原料庫存較高，難有進一步建庫需求，港口繼續(xù)累庫是大概率趨勢，甲醇向上驅(qū)動并不強。需要關(guān)注的風(fēng)險有二：1、這一邏輯在盤面上已經(jīng)有所兌現(xiàn)；2、焦煤在反內(nèi)卷預(yù)期下可能仍會對甲醇等煤化工形成擾動。
策略建議：01合約預(yù)計運行區(qū)間2300-2500，逢高沽空。
風(fēng)險提示：政策預(yù)期擾動。
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