>> 西部證券-賽分科技(688758)2025年半年報業(yè)績點評：工業(yè)純化業(yè)務(wù)快速成長，分析色譜全球業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定-250819
| 上傳日期： |
2025/8/20 |
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| 269KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李夢園,譚雨露 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2025年上半年公司實現(xiàn)收入1.83億元，同比19.8%，歸母凈利潤0.54億元，同比40.9%。毛利率70.6%（-3.8pcts）。銷售費(fèi)用率11.8%（-0.4pcts），管理費(fèi)用率16.5%（0.0pcts），研發(fā)費(fèi)用率13.1%（-1.3pcts）。公司國內(nèi)市場收入1.49億元，同比30.8%。公司海外市場收入0.33億元，同比-12.8%。
工業(yè)純化業(yè)務(wù)快速成長，GLP-1類藥物相關(guān)產(chǎn)品增速177.5%。公司工業(yè)純化產(chǎn)品銷售收入為1.20億元，同比28.6%。從客戶結(jié)構(gòu)來看，銷售額超百萬元的核心客戶群體實現(xiàn)銷售收入1.04億元，占當(dāng)期工業(yè)純化產(chǎn)品銷售的86.2%。應(yīng)用于藥企正式生產(chǎn)或三期臨床階段的工業(yè)純化產(chǎn)品銷售收入0.84億元，占當(dāng)期工業(yè)純化產(chǎn)品銷售收入的69.5%。GLP-1類藥物相關(guān)產(chǎn)品收入0.30億元，同比177.5%。
分析色譜全球業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，糖化檢測產(chǎn)品業(yè)務(wù)高速增長。公司色譜柱產(chǎn)品銷售收入0.61億，同比7.6%。在糖化血紅蛋白檢測領(lǐng)域，公司憑借業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的高分辨率產(chǎn)品、優(yōu)異的穩(wěn)定性，贏得市場高度認(rèn)可，相關(guān)專用色譜柱及分析級填料業(yè)務(wù)收入0.12億元，同比55.2%。
公司贏得了客戶的廣泛信任，產(chǎn)品在多個標(biāo)桿性國產(chǎn)化替代項目中得到應(yīng)用。2025年上半年公司工業(yè)純化業(yè)務(wù)新增119個醫(yī)藥項目使用公司的工業(yè)純化產(chǎn)品，其中處于研發(fā)階段96個、臨床I期階段10個、臨床II期階段5個、臨床III期階段4個、商業(yè)化生產(chǎn)階段4個。
盈利預(yù)測：預(yù)計2025-2027年公司實現(xiàn)營業(yè)收入384.2/464.7/558.3百萬元，同比增長21.8%/21.0%/20.1%；歸母凈利潤101.7/125.6/147.7百萬元，同比增長19.4%/23.5%/17.6%。基于國內(nèi)層析填料市場國產(chǎn)替代趨勢明顯，公司海外層析填料業(yè)務(wù)開拓中，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇風(fēng)險；產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險；政策不利于國產(chǎn)變更風(fēng)險
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