>> 西南證券-物產(chǎn)金輪(002722)2025年半年報點評：主業(yè)向高端、海外發(fā)展，延伸業(yè)務(wù)勢頭良好-250818
| 上傳日期： |
2025/8/20 |
大小： |
1193KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
胡光懌 |
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事件：物產(chǎn)金輪公布2025年半年報。公司2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入11.52億元，同比下滑15.94%；歸母凈利潤6045.39萬元，同比下降26.82%。
紡織行業(yè)基礎(chǔ)穩(wěn)固，內(nèi)銷溫和增長，關(guān)稅背景下出口承壓。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，規(guī)模以上紡織企業(yè)工業(yè)增加值同比增長3.1%，營業(yè)收入同比下降3.0%；利潤總額同比下降9.4%。出口方面，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，上半年我國紡織品服裝出口總額同比增長0.8%，但受海外需求相對疲弱以及美國關(guān)稅政策影響，我國服裝出口壓力加大，上半年出口金額同比減少0.2%。2025年上半年公司紡織梳理器材實現(xiàn)收入2.74億元，同比增長0.94%。
不銹鋼裝飾板需要持續(xù)關(guān)注內(nèi)需恢復(fù)情況以及海外出口進程。2025年一季度全球不銹鋼粗鋼產(chǎn)量同比增長6.2%，2025年上半年中國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量2016.86萬噸，同比增長5.17%；不銹鋼表觀消費量1657.20萬噸，同比增長3.10%。電梯不銹鋼裝飾板受地產(chǎn)影響減弱，建議持續(xù)關(guān)注出海進程，2025年1-6月，全國房屋新開工面積同比下降20.0%，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年上半年我國載客電梯出口數(shù)量同比增長22.5%，我國電梯逐步走向海外。高端冰箱不銹鋼裝飾板領(lǐng)域，2025年上半年冰箱線下市場高端品零售額占比達34.3%；線上市場高端品零售額占比達30.4%，出口方面，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，家用電器出口量同比增長3.5%，其中冰箱出口量同比增長1.8%。2025年上半年公司不銹鋼裝飾板實現(xiàn)營收6.5億元，同比下降34.27%。
回購公司股份，用于股權(quán)激勵或員工持股計劃。截至2025年7月15日，公司通過回購專用證券賬戶以集中競價方式累計回購公司股份71.95萬股，占公司目前總股本的0.35%，回購股份的最高成交價為14.07元/股，最低成交價為13.74元/股，成交總金額約1000萬元（不含交易傭金等交易費用）。
盈利預(yù)測與投資建議：公司主要業(yè)務(wù)包括紡織梳理器、不銹鋼裝飾板的生產(chǎn)和銷售，同時公司也持續(xù)推動特種鋼絲、裝備制造等高端制造業(yè)務(wù)的發(fā)展。我們考慮到未來國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇，同時公司多舉措布局海外市場，建議持續(xù)關(guān)注。
風(fēng)險提示：主要原材料價格波動風(fēng)險，國際宏觀和地緣政治風(fēng)險，人力資源流失和人力成本上升風(fēng)險，商譽減值風(fēng)險等
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