>> 銀河證券-喜臨門(603008)AI智能業(yè)態(tài)布局深化，帶動業(yè)績穩(wěn)步提升-250820
| 上傳日期： |
2025/8/21 |
大小： |
760KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳柏儒,韓勉 |
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事件：公司發(fā)布2025年半年報，25H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入40.21億元，同比增長1.59%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.66億元，同比增長14.04%；其中單25Q2實現(xiàn)營業(yè)收入22.90億元，同比+4.27%；歸母凈利潤1.95億元，同比+22.43%。
AI產(chǎn)品線布局日益完善，打造智慧睡眠新標(biāo)桿。2025年為公司AI元年，公司堅定推進從傳統(tǒng)家具制造商向科技型睡眠解決方案供應(yīng)商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，智慧睡眠生態(tài)品牌“aise寶褓”系列產(chǎn)品自2024年11月上市以來，已完成北京、上海、杭州等高線城市200余家終端門店/網(wǎng)點布局，并覆蓋天貓、京東、抖音等主流電商平臺。25H1新增上市aise寶褓云享系列、喜臨門AI凈眠E系列產(chǎn)品線，AI床墊產(chǎn)品線持續(xù)豐富。公司3月與清華大學(xué)共建智慧睡眠技術(shù)聯(lián)合研究中心，6月與強腦科技達(dá)成獨家戰(zhàn)略合作，并發(fā)布雙方科技聯(lián)名新品“寶褓·BrainCo”AI床墊，逐步實現(xiàn)產(chǎn)品從被動監(jiān)測到主動調(diào)節(jié)睡眠質(zhì)量的重大突破，健康睡眠業(yè)態(tài)日益完善。
渠道布局持續(xù)深化，線上/下、海內(nèi)/外雙聯(lián)動賦能。自主品牌方面：公司堅持推進渠道改革，25H1自主品牌專賣店超5000家，深入全國主要城市及經(jīng)濟發(fā)達(dá)縣域，同時切入商超、家電、家裝、社區(qū)等新興渠道，推動O2O體驗變現(xiàn)，獲取前端流量。公司亦積極布局線上渠道，在天貓、京東等傳統(tǒng)電商平臺穩(wěn)中求進，抖音、小紅書等新興社交平臺發(fā)力內(nèi)容營銷，提高品牌影響力。跨境電商領(lǐng)域借助Amazon、wayfair、Walmart等平臺，持續(xù)拓展自主品牌國際市場版圖。
OEM業(yè)務(wù)渠道專注國際國內(nèi)代加工服務(wù)，與宜家、EMMA、NITORI、歐派家居、索菲亞等海內(nèi)外家居籠統(tǒng)緊密協(xié)作，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，深入賦能。
盈利能力穩(wěn)步提升。25H1公司毛利率36.3%，同比+1.5pct；管理費用率/銷售費用率分別為5.2%/20.7%，同比-0.4/+1.3pct。凈利率6.6%，同比+0.7pct，其中單25Q2凈利率8.5%，同比+1.3pct。智能高端產(chǎn)品線逐步放量/渠道改革下組織效率優(yōu)化，推動公司盈利能力穩(wěn)步提升。
投資建議：公司深耕智能睡眠領(lǐng)域，AI床墊產(chǎn)品深度貼合市場需求，有望構(gòu)建強勁增長曲線，預(yù)計公司25/26/27年EPS分別為1.22 / 1.36 / 1.61元，8月20日收盤價16.47元對應(yīng)PE為14X /12X / 10X，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇的風(fēng)險，下游需求波動的風(fēng)險，新品銷量不及預(yù)期的風(fēng)險。
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