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事件
　　8月21日，公司發(fā)布2025年半年度報(bào)告：1）2025H1實(shí)現(xiàn)營收6.34億元，同比+47.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.01億元，同比+831.03%；扣非歸母凈利潤5,371.73萬元，同比+1173.61%；銷售毛利率34.50%。2）單Q2來看，公司實(shí)現(xiàn)營收3.49億元，同比+41.68%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7,516.02萬元，同比+573.34%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3,954.17萬元，同比+373.96%；銷售毛利率35.99%，環(huán)比+3.32pcts。
　　投資要點(diǎn)
　　整體產(chǎn)能利用率達(dá)90%以上，盈利能力持續(xù)提升。受益于智能駕駛滲透率提升、數(shù)據(jù)中心與AI算力爆發(fā)和國產(chǎn)替代加速三大趨勢(shì)，2.5D/3D、chiplet或SiP等先進(jìn)封裝測(cè)試需求增加且得益于公司擴(kuò)大高端測(cè)試產(chǎn)能的前瞻性策略與高效運(yùn)營，截至目前，公司整體產(chǎn)能利用率達(dá)90%以上。2025H1實(shí)現(xiàn)營收6.34億元，同比+47.53%。公司持續(xù)優(yōu)化營收結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展，提升運(yùn)營效率、經(jīng)營管理效率；持續(xù)聚焦高端測(cè)試研發(fā)，產(chǎn)能利用率管理和高端產(chǎn)能布局，帶動(dòng)業(yè)績(jī)高質(zhì)量增長。公司25H1銷售毛利率為34.50%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.01億元，同比+831.03%；扣非歸母凈利潤5,371.73萬元，同比+1173.61%。
　　加碼“高端芯片測(cè)試”和“高可靠性芯片測(cè)試”產(chǎn)能建設(shè)。2025H1報(bào)告期內(nèi)，公司可轉(zhuǎn)債募集資金已到位并積極投入無錫項(xiàng)目和南京項(xiàng)目）。截至2025H1報(bào)告期末，無錫項(xiàng)目和南京項(xiàng)目募集資金投入進(jìn)度分別達(dá)到89.19%和97.18%。公司擬使用13億元人民幣投資偉測(cè)集成電路芯片晶圓級(jí)及成品測(cè)試基地項(xiàng)目（二期）加碼“高端芯片測(cè)試”和“高可靠性芯片測(cè)試”的產(chǎn)能建設(shè)；擬使用9.87億元投資建設(shè)“偉測(cè)科技上?？偛炕仨?xiàng)目”加強(qiáng)公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和綜合實(shí)力；擬使用10億元在成都投資建廠擴(kuò)大市場(chǎng)份額完善全國戰(zhàn)略布局。南京二期項(xiàng)目和成都項(xiàng)目尚在籌劃中，上?？偛炕仨?xiàng)目已取得土地使用權(quán)。截至目前，公司整體產(chǎn)能利用率達(dá)90%以上。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年分別實(shí)現(xiàn)營收15.62/20.03/25.04億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.51/3.55/4.99億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　技術(shù)更新不及時(shí)與研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)與技術(shù)人才短缺或流失的風(fēng)險(xiǎn)；公司新建產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)口設(shè)備依賴的風(fēng)險(xiǎn)；主營業(yè)務(wù)毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)；核心技術(shù)泄密風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。