>> 銀河證券-稅友股份(603171)AI商業(yè)化效果顯現(xiàn)，B端與G端雙核驅(qū)動-250820
| 上傳日期： |
2025/8/22 |
大?。?/td>
| 1395KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳硯靖,胡天昊 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件:8月19日，公司發(fā)布2025年中期業(yè)績報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.22億元，同比增長13.25%，實現(xiàn)歸母凈利潤7101.36萬元，同比下降19.52%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤6209.14萬元，同比下降25.09%。
B端數(shù)智財稅:AI與生態(tài)化賦能平臺，高價值轉(zhuǎn)型效果初顯。公司以“億企贏”為品牌，通過AI技術(shù)創(chuàng)新打造“財稅數(shù)智芯”產(chǎn)業(yè)生態(tài)中樞，持續(xù)推動“財稅實務(wù)+合規(guī)稅優(yōu)+財經(jīng)管理”三層價值體系的構(gòu)建，為中小微企業(yè)及集團企業(yè)提供全生命周期、全場景覆蓋的智能財稅解決方案。報告期內(nèi)，公司B端數(shù)智財稅業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收6.21億元，同比增長11.95%，實現(xiàn)AI驅(qū)動的產(chǎn)品及服務(wù)回款收入(包括數(shù)智會計、數(shù)智合規(guī)顧問等）占公司數(shù)智財稅業(yè)務(wù)銷售回款比例為26.59%，截至報告期末，平臺活躍用戶1180萬戶，較年初增長10.28%，平臺付費企業(yè)用戶778萬戶，較年初增長10.04%。我們認(rèn)為，公司B端業(yè)務(wù)AI及生態(tài)化轉(zhuǎn)型效果顯著，從傳統(tǒng)的稅票工具逐漸轉(zhuǎn)型為通過AⅠ賦能的高價值財稅服務(wù)，公司依托“億企贏”與產(chǎn)業(yè)資源生態(tài)協(xié)同，打造具備標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)體系、高附加值的產(chǎn)品服務(wù)體系，未來伴隨業(yè)務(wù)規(guī)?；l(fā)展，有望驅(qū)動B端數(shù)智財稅業(yè)務(wù)ARPU值與毛利率提升,推動財稅服務(wù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造第二增長曲線。
G端數(shù)字政務(wù):數(shù)據(jù)價值驅(qū)動，推動稅務(wù)領(lǐng)域政務(wù)系統(tǒng)數(shù)智化轉(zhuǎn)型。報告期內(nèi)，公司憑借領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢和成熟應(yīng)用經(jīng)驗，承接國家個稅稅制改革服務(wù)項目、大數(shù)據(jù)稅收風(fēng)險管理、全國電子發(fā)票、全國統(tǒng)一規(guī)范電子稅務(wù)局、社保費管理等重大項目。報告期內(nèi)，公司G端數(shù)字政務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收3億元，同比增長16.6%，數(shù)據(jù)價值服務(wù)及產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入9102.39萬元，同比增長17%。稅費治理方面，公司自覺承擔(dān)“金稅四期”項目攻堅任務(wù)，實現(xiàn)數(shù)字政務(wù)業(yè)務(wù)從“項目服務(wù)模式”向“數(shù)智化高價值服務(wù)模式”轉(zhuǎn)型升級。我們認(rèn)為，公司依托龐大稅費數(shù)據(jù)要素，通過人工智能平臺深度挖掘數(shù)據(jù)要素價值，為客戶提供高價值服務(wù)，提升政府治理效率，逐漸實現(xiàn)以數(shù)據(jù)驅(qū)動的綜合治理，G端業(yè)務(wù)進一步鞏固產(chǎn)業(yè)地位與優(yōu)勢。
“犀友”垂域大模型持續(xù)迭代，財稅Agent場景化加速落地。在技術(shù)創(chuàng)新方面，公司自主研發(fā)的財稅垂直領(lǐng)域大模型“犀友”大模型獲國家網(wǎng)信辦算法備案，“犀友”人工智能平臺通過提煉和標(biāo)注可靠的財稅知識數(shù)據(jù)規(guī)則，深度整合MCP構(gòu)建“多模型協(xié)同+場景化精調(diào)”的財稅智能化引擎?；谪敹惔怪鳖I(lǐng)域的行業(yè)知識，打造財稅知識理解、方案生成、業(yè)務(wù)規(guī)劃、決策建議和輔助執(zhí)行等Agent/Copilot應(yīng)用層，賦能財稅業(yè)務(wù)場景的效率和服務(wù)質(zhì)量提升，持續(xù)推動財稅服務(wù)產(chǎn)業(yè)Agent場景化落地。
投資建議:公司是國內(nèi)領(lǐng)先的財稅信息化綜合服務(wù)提供商，通過AI與生態(tài)化賦能平臺，B端業(yè)務(wù)高價值轉(zhuǎn)型效果顯著，G端業(yè)務(wù)深挖數(shù)據(jù)要素價值，底層基于“屋友”財稅垂域大模型，財稅Agent商業(yè)化落地提速，有望打開第二增長曲線。預(yù)計2025-2027年公司歸母凈利潤分別為1.9/2.77/4.09億元，同比增長68.65%/45.99%/47.65%，EPS為0.47/0.68/1.01元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為114.3/78.3/53倍，維持推薦評級。
風(fēng)險提示:技術(shù)研發(fā)進度不及預(yù)期風(fēng)險;AI發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險;政策推進不及預(yù)期風(fēng)險;下游企業(yè)需求不及預(yù)期風(fēng)險;行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
|
|
