>> 華泰期貨-化工日報：下游輪胎廠開工率環(huán)比回升-250822
| 上傳日期： |
2025/8/22 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約15720元/噸，較前一日變動+45元/噸；NR主力合約12600元/噸，較前一日變動+75元/噸；BR主力合約11775元/噸，較前一日變動+60元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場價格14750元/噸，較前一日變動+0元/噸。青島保稅區(qū)泰混14620元/噸，較前一日變動+90元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標(biāo)膠1810美元/噸，較前一日變動+15美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標(biāo)膠1755美元/噸，較前一日變動+10美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格11900元/噸，較前一日變動+0元/噸。浙江傳化BR9000市場價11700元/噸，較前一日變動+200元/噸。
市場資訊
2025年7月中國天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口量47.48萬噸，環(huán)比增加2.47%，同比減少1.91%，2025年1-7月累計進(jìn)口數(shù)量360.05萬噸，累計同比增加21.82%。
2025年前7個月，科特迪瓦橡膠出口量共計908,487噸，較2024年同期的794,831噸增加14.3%。單看7月數(shù)據(jù)，出口量同比增加28.3%，環(huán)比增加28.5%。
2025年前7個月中國橡膠輪胎出口量達(dá)563萬噸，同比增長5.4%；出口金額為992億元，同比增長5.4%。1-7月汽車輪胎出口量為480萬噸，同比增長4.9%；出口金額為819億元，同比增長4.9%。
據(jù)第一商用車網(wǎng)初步統(tǒng)計，2025年7月份重卡市場銷售8.3萬輛左右，包含出口與新能源車型。與此同時，這一數(shù)據(jù)較去年同期5.83萬輛上漲約42%，顯示出顯著的增長動能。
我國7月商用車產(chǎn)銷分別完成29.8萬輛和30.6萬輛，同比增長16.3%和14.1%，同比處于恢復(fù)性提升狀態(tài)，受季節(jié)性因素影響，環(huán)比分別下降15.8%和17.1%，物流需求回暖，老舊營運(yùn)貨車報廢、新能源購置補(bǔ)貼等政策刺激，推動行業(yè)呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年美國進(jìn)口輪胎共計14343萬條，同比增加6.8%。其中，乘用車胎進(jìn)口同比增3%至8489萬條；卡客車胎進(jìn)口同比增10%至3232萬條；航空器用胎同比降13%至13.2萬條；摩托車用胎同比增22%至188萬條；自行車用胎同比增5%至315萬條。
市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-08-21，RU基差-970元/噸（-45），RU主力與混合膠價差1100元/噸（-45），煙片膠進(jìn)口利潤-3148元/噸（-35.31），NR基差303.00元/噸（+15.00）；全乳膠14750元/噸（+0），混合膠14620元/噸（+90），3L現(xiàn)貨14900元/噸（+50）。STR20#報價1810美元/噸（+15），全乳膠與3L價差-150元/噸（-50）；混合膠與丁苯價差2320元/噸（+90）；
原料：泰國煙片60.00泰銖/公斤（+0.40），泰國膠水54.70泰銖/公斤（+0.00），泰國杯膠49.20泰銖/公斤（-0.15），泰國膠水-杯膠5.50泰銖/公斤（+0.15）；
開工率：全鋼胎開工率為64.97%（+2.35%），半鋼胎開工率為71.87%（+2.76%）；
庫存：天然橡膠社會庫存為1285363噸（+7504.00），青島港天然橡膠庫存為616731噸（-3121），RU期貨庫存為179930噸（+3650），NR期貨庫存為46469噸（+4234）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-08-21，BR基差-175元/噸（+90），丁二烯中石化出廠價9400元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價11900元/噸（+0），浙江傳化BR9000報價11700元/噸（+200），山東民營順丁橡膠11600元/噸（+150），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤-1090元/噸（+99）；
開工率：高順順丁橡膠開工率為69.15%（+4.63%）；
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為7410噸（+420），順丁橡膠企業(yè)庫存為23200噸（-250 ）；
策略
RU及NR中性。本周東南亞產(chǎn)區(qū)的降雨持續(xù)，預(yù)計原料價格或延續(xù)堅挺，天然橡膠成本端支撐仍存，但隨著后期雨水結(jié)束，原料價格將重新回落。疊加國內(nèi)到港量不多，總體供應(yīng)壓力偏小。8月底國內(nèi)到港量預(yù)計重新增加，國內(nèi)供應(yīng)有回升預(yù)期。目前下游輪胎開工率呈現(xiàn)分化，生產(chǎn)利潤的持續(xù)壓縮使得半鋼胎開工率近幾周連續(xù)回落，全鋼胎開工率則呈現(xiàn)持續(xù)回升走勢。下游需求傳統(tǒng)旺季來臨之前，重點(diǎn)關(guān)注輪胎廠的備貨意愿。
BR中性。近期上游山東益華、齊翔騰達(dá)以及茂名石化的順丁裝置將陸續(xù)重啟，而新疆藍(lán)德順丁裝置即將短停檢修，總體供應(yīng)端下周或呈現(xiàn)回升走勢。目前下游輪胎開工率呈現(xiàn)分化，生產(chǎn)利潤的持續(xù)壓縮使得半鋼胎開工率近幾周連續(xù)回落，全鋼胎開工率則呈現(xiàn)持續(xù)回升走勢。下游需求傳統(tǒng)旺季來臨之前，重點(diǎn)關(guān)注輪胎廠的備貨意愿。半鋼胎開工率的示弱對于順丁橡膠更為明顯，總體供需呈現(xiàn)偏弱格局。上游丁二烯原料因其下游大部分領(lǐng)域生產(chǎn)利潤改善，有利于提升下游開工率，對于丁二烯價格產(chǎn)生支撐。丁二烯上游部分裝置檢修疊加港口庫存不高，價格有望延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。周邊天然橡膠價格對于順丁橡膠價格也有一定的拉動。
風(fēng)險
美國關(guān)稅政策的變化，主產(chǎn)區(qū)天氣變化，下游需求波動。
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