>> 華泰期貨-FICC日報：運價中樞持續(xù)下修，關(guān)注馬士基9月第二周報價-250822
| 上傳日期： |
2025/8/22 |
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| 2992KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
線上報價方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹36周價格1300/2180；HPL 8月下半月船期報價1435/2235，9月上半月船期報價1435/2235，9月下半月價格1435/2235。馬士基遠東-北歐地區(qū)PSS降為50/100.
MSC+Premier Alliance：MSC 8月下半月船期報價1550/2590，9月上半月船期報價1556/2602；ONE 8月下半月船期報價1634/2543，9月上半月船期報價1964/3043；HMM上海-鹿特丹8月下半月船期報價1315/2200; YML8月26日-8月底報價1350/2200.
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹8月下半月船期報價1510/2620，9月份船期報價1410/2420；EMC 8月下半月船期報價介于2660-2760美元/FEU，9月份船期價格1605/2410；OOCL 8月下半月船期價格介于2300-2600美元/FEU，9月上半月船期價格2200-2300美元/FEU。
地緣端：以色列總理內(nèi)塔尼亞胡：已批準以色列國防軍接管加沙城的計劃。已指示啟動?；鹫勁小９R斯高級官員：以總理是達成加沙?；饏f(xié)議的主要障礙。沙特王儲會見埃及總統(tǒng)，一致反對以色列軍事占領(lǐng)加沙企圖。
中國-歐基港8月份剩余2周周均運力28.31萬TEU，WEEK34/35周運力分別為26.23/30.4TEU。9月份月度周均運力31.58萬TEU，WEEK36/37/38/39周運力分別為32.65/30.63/31.65/31.38萬TEU；10月份月度周均運力28.13萬TEU，WEEK40/41/42/43/44周運力分別為30.69/26.97/24.04/26.6/32.4萬TEU。9月份目前共計3個TBN以及2個空班（空班均為PA聯(lián)盟）；10月份共計10個TBN和1個空班。（注：上述周度運力均未包含空班以及TBN數(shù)據(jù)）。8月份有較多加班船，馬士基WEEK32周新增加班船Beijing Maersk （17480TEU），WEEK35周新增加班船Maersk Emden（13492TEU)，該船船期已經(jīng)排出，8月26日掛靠上海港。OA聯(lián)盟同樣新增2艘加班船，OOCL/Cosco CSCLJUPITER（14074TEU）（8月23日掛靠上海港）以及WEEK 34 CMACGMRivoli(23000TEU)。8月份馬士基AE5航線船舶MAJESTICMAERSK 8月18日加靠上海港。HPL率先公布10月份兩艘加班船信息，Long Beach Express（5089TEU）10月1日掛靠上海，Maipo（6589TEU）10月31日掛靠上海.
8月合約:運價頂部出現(xiàn),運價持續(xù)下修對交割結(jié)算價格預估產(chǎn)生不確定性，8/11日SCFIS為2235.48點，8/18日SCFIS為2180.87點。8月合約交割結(jié)算價格為8/11、8/18以及8/25日SCFIS的算數(shù)平均值。8/25日SCFIS對應現(xiàn)貨價格大致2700美元/FEU（折合SCFIS1925點左右），最終交割結(jié)算價格預估為2100點附近。
10月合約:淡季合約空配為主，運價中樞繼續(xù)下移。正常來講，4月份以及10月份是一年中運價最低的兩個月份，10月合約交割結(jié)算價格為10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算數(shù)平均值。10月合約為季合約，以空配為主，后續(xù)聚焦運價下行斜率。正常年份下，10月份價格要比8月份低20%-30%之間。馬士基WEEK36周價格降至2100美元/FEU，HPL8月下旬運價跌至2235美元/FEU；OA聯(lián)盟以及PA聯(lián)盟價格跟隨下跌，OA聯(lián)盟中OOCL 8月下半月運價跌至2300-2600美元/FEU附近，9月上半月船期價格跌至2200-2300美元/FEU；MSC8月剩余時間運價跌至2590美元/FEU，PA聯(lián)盟YML8月下半月價格均下修至2200美元/FEU，HMM價格跟降至2200美元/FEU。目前9月初運價中樞已經(jīng)降至2200美元/FEU左右，我們預估馬士基37周報價將繼續(xù)下修，或跌破2000美元/FEU。HPL率先公布兩艘10月份加班船（合計11500TEU左右），預計也會對10月份現(xiàn)貨價格產(chǎn)生壓力?？傮w來看，10月合約在驅(qū)動向下的前提下，空配相對安全，但核心問題在于向下空間，目前10月合約折合現(xiàn)貨價格2000美元/FEU附近，1-4月份現(xiàn)貨運價下行周期，馬士基1800美元/FEU的價格維持6周，需關(guān)注此輪運價下行周期船司會在哪個價格嘗試穩(wěn)價，在大貼水的背景下，EC2510合約逢高布空較為安全，不可過分追空。
12月合約:淡旺季規(guī)律仍在，風險在于蘇伊士運河是否復航。四季度西方節(jié)假日密集來襲，萬圣節(jié)、“黑色星期五”、圣誕節(jié)等接踵而來，商家通常提前進行采購補庫，導致運量維持在較高的水平，同時疊加該階段船司需要為下一年長協(xié)談判做準備，為了保證來年收入基本盤穩(wěn)固，船司會通過供應端調(diào)節(jié)使得運價處于較高位置。12月份遠東-歐洲價格常規(guī)年份普遍比10月份價格高出10%以上目前風險在于蘇伊士運河是否復航，若最終復航則淡旺季季節(jié)性規(guī)律或面臨挑戰(zhàn)。
截至2025年8月21日，集運指數(shù)歐線期貨所有合約持倉79540.00手，單日成交45149.00手。EC2602合約收盤價格1513.00，EC2604合約收盤價格1289.50，EC2606合約收盤價格1470.10，EC2508合約收盤價格2125.00，EC2510合約收盤價格1325.00，EC2512合約收盤價格1721.40。8月15日公布的SCFI（上海-歐洲航線）價格1820.00美元/TEU,SCFI（上海-美西航線）價格1759.00美元/FEU，SCFI（上海-美東）價格2719.00美元/FEU。8月18日公布的SCFIS（上海-歐洲）2180.17點。SCFIS（上海-美西）1106.29點。
2025年
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