>> 華泰期貨-燃料油日報：盤面跟隨原油小幅反彈，短期不確定性仍存-250822
| 上傳日期： |
2025/8/22 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場分析
上期所燃料油期貨主力合約日盤收漲1.15%，報2732元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤收漲1.19%，報3483元/噸。
在經(jīng)歷連續(xù)下跌后，原油價格出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象，并帶動FU、LU盤面小幅上漲。短期需要關注俄美烏之間會談的進展，美國對俄羅斯制裁的態(tài)度變化將影響市場情緒，帶來額外價格波動。如果沒有超預期的宏觀與地緣事件，中期油市下行壓力仍存。
就燃料油自身基本面而言，高硫油基本面與市場結構依然偏弱，短期壓力有限。但未來隨著夏季結束，中東當?shù)匦枨蠡芈?，疊加歐佩克增產(chǎn)趨勢，中東燃料油發(fā)貨可能還有增長空間，高硫燃料油市場面臨進一步轉松的預期。但如果裂解價差調(diào)整充分，吸引煉廠端需求顯著改善，市場結構有望企穩(wěn)并再度走強。
低硫燃料油方面，當前市場壓力有限，但整體并無短缺預期。國產(chǎn)量持續(xù)處于低位，但海外供應已有所回升，外盤近期呈現(xiàn)邊際轉弱態(tài)勢。中期視角下，由于低硫燃料油剩余產(chǎn)能較為充裕，一旦裂解利潤適宜將吸引供應釋放，且航運業(yè)碳中和趨勢將導致低硫燃料油市場份額被逐步替代，市場上方阻力較大。
策略
高硫方面：震蕩
低硫方面：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
宏觀風險、關稅風險、制裁風險、原油價格大幅波動等、發(fā)電端需求超預期、歐佩克增產(chǎn)幅度不及預期、船燃需求超預期
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